下半年我们认为调控政策有放松的预期，加之房地产投资超预期，个人所得税改革住房贷款利息税前抵扣等利好，投资机会将好于上半年，但是短期不确定因素较多，还要观察下半年贸易战的影响和财政和货币政策调整，因此短期我们投资策略上偏谨慎。

2018年下半年投资策略围绕两条价值主线：一是核心零部件投资主线，贸易战倒逼中国政府重视核心零部件研发制造，提升核心竞争力，存在进口替代空间的公司；二是穿越周期、价值回归投资主线。机械行业虽然是周期行业，但是成功穿越周期的龙头公司将估值将得到提升，卡特彼勒就是最好的例子。

虽然中国目前在全球是制造大国，但是在全球研发制造实力还排在第三梯队，中美贸易战及制裁中兴再次提示中国高端装备行业核心零部件不能受制于人。长期来看，贸易战不会阻碍中国高端制造崛起，或将会成为发展动力，促进中国制造的创新和转型升级。我们精选了几家有核心竞争力和进口替代空间的零部件企业作为核心推荐标的：生产工程机械及其它高端装备液压件的恒立液压、艾迪精密；生产化工领域的机械密封件日机密封；生产高端装备机器人伺服系统、运动控制器及机器人本体的埃斯顿。

对比研究国外制造龙头卡特彼勒多次穿越经济周期竞争力提升，估值也逐步得到提升。去年行业争论的焦点是“补库存”还是“中周期复苏”，而今年随着销量回升，业绩分歧减少，讨论的焦点在于价值回归。预期下半年有货币紧缩放松的预期，房地产投资仍保持超预期稳步增长，工程机械行业今年业绩已有保障，目前估值水平处于历史较低水平，三一重工是下半年进可攻退可守的品种。同时，继续推荐绝对充分竞争行业跑出来的杰克股份和凭借技术实力及消费升级可穿越地产周期的弘亚数控。