周报观点： 需求韧性强， 5 月水泥产量环比增长 2.13%

本周沪深 300 指数下跌 0.69%，川财建材轻工指数下跌 0.13%,行业涨跌幅居中。 水泥方面， 本周全国水泥市场价格环比回落 0.24%。 本周环保、高考等干扰因素暂褪，华东等地需求快速恢复，华南由于天气原因需求季节性放缓。厂商熟料库存仍在低位，水泥现货价格 6 月份预计维持稳定。玻璃方面，上游纯碱、重油等原料连续上涨后继续上行动能不足。 玻璃厂商在近期完成成品去库存后出货压力不大， 玻璃现货价格下行空间有限。 5 月宏观和行业数据印证我们对 2018 年房地产需求尚可，基建需求疲弱的判断。 周期行业需求弱稳，供应端持续收缩， 行业基本面将呈现淡季不淡。 市场情绪受贸易战、债务违约等风险冲击较大。 推荐关注水泥、耐材等强业绩支撑板块。

行业、公司要闻：

1） 2018 年 1-5 月份，全国累计水泥产量 7.99 亿吨，同比下降 0.8%，降幅较 1-4 月份收窄 1.1%。5 月份，全国单月水泥产量 2.15 亿吨，环比增长 2.13%，同比增长 1.9%。（ 统计局） 2） 2018 年 1-5 月份， 平板玻璃累计产量 34497万重箱，同比下降 1.3%， 5 月份平板玻璃产量 7137 万重箱，同比下降 0.7%。（ 统计局） 3） 青海省政府办公厅近日印发《青海省 2018 年度大气污染防治实施方案》， 明确今年全省空气质量改善目标是重点城市（镇）平均优良天数比例达到 88%，细颗粒物（ PM2.5）未达标地区年均浓度较考核基准年下降9%。（ 西海都市报）

水泥行业周度微观察：

本周全国水泥市场价格环比回落 0.24%。价格下跌区域主要是吉林、福建、湖南和贵州等个别地区，幅度 10-30 元/吨；价格上涨地区主要是河南、安徽北部和宁夏，幅度 20-30 元/吨。 6 月中旬，国内水泥市场需求表现尚可，整体发货情况虽不及前期水平，但因库存较低，支撑水泥价格在高位稳定，后期随着雨水天气增多，价格将会继续小幅回落为主。 今年以来水泥上游原料动力煤供需紧平衡， 6-7 月份电力旺季是否会出现季节性缺口值得警惕。

玻璃行业周度微观察：

本周末全国白玻均价 1627 元/吨，环比上周下跌 5 元，同比去年上涨 128 元。周末浮法玻璃产能利用率为 71.31%；环比上周下降 0.56%，同比去年下跌0.91%。 本周，安徽和广东 2 条产线开始冷修， 预计玻璃冷修产线从年中开始将逐步增多。上游方面，纯碱和重油原料保持高位，支撑玻璃现货价格难以深跌。在经历成品去库存、上游原料涨价、产线开始冷修后，玻璃供需基本面将阶段性改善。