低线城市崛起,步入消费升级新时代

行业延续回暖趋势,品质化消费成亮点

新零售双寡头格局清晰,加速全行业整合

把握“品质消费”趋势下的投资机会

CPI温和上行带动超市盈利,新零售赋能实现行业变革:

2017年以来,CPI恢复1%以上的同比正增长,2018年三月CPI同比增长2.1%,我们预计全年CPI将温和上行。

目前国内超市行业龙头企业市占率显著低于欧美发达国家,在新零售变革趋势下,龙头企业凭借经营壁垒、资本优势有望实现规模化扩张,提高市场占有率。

建议关注:永辉超市、家家悦、步步高、中百集团

线上购物增速放缓,电商龙头优势显现:

2017年网上购物增速达29.6%,远超社零总额增速,但增速已趋于放缓。网上购物占社零总额16.4%,渗透率稳步提升。网购用户增速持续放缓,互联网人口红利减退,获客成本增加,龙头企业流量优势显著。互联网下半场看好行业龙头进一步加强双线融合。

建议关注:苏宁易购、跨境通、南极电商

百货行业全面复苏,业态升级拥抱新零售:

随着线上对线下冲击减弱,零售行业走势向好,全国百家、50家企业零售数据复苏显著。在新时代消费者对“品质”和“体验”诉求更高的背景下,有能力打造全新业态、渗透低线城市的百货龙头有望受益。

建议关注:天虹股份、王府井、鄂武商A

低线城市消费崛起,化妆品、黄金珠宝需求回暖:

中国高端消费品市场在14年开始出现负增长,2016年Q4开始行业全面复苏,2017 奢侈品市场增长高达22%。消费升级背景下,以化妆品、黄金珠宝为首的可选高端消费需求扩大,减税政策助力高端消费市场回流国内。新零售趋势下,推荐拥有渠道和品牌营销优势的公司。

建议关注:珀莱雅、御家汇、莱绅通灵、周大生