云计算处于技术商用贡献业绩期:云计算采用虚拟化方式提供动态易扩展的资源,降低了传统网络架构的成本,通过ICT产业演进梳理,技术炒作周期角度已处于技术商用贡献业绩期。Gartner预计2017年全球公有云市场规模将达到2602亿美元,同比增长18.5%,其中IaaS和SaaS市场增长迅速,预计在2020年前整体市场的复合增长率约为13.38%,其中预计SaaS市场的复合增长率将会达到15.65%;IaaS市场的复合增长率将达到23.31%。

我国云计算起步较晚,处于较快增长期:2015年可以说是国内云计算政策元年,2017年工信化部颁布了《云计算发展三年行动计划(2017-2019年)》,“十二五”末期中国云计算产业规模已达1500亿元,要求到2019年,中国云计算产业规模达到4300亿元,连续4年的复合增速将达到30%。2018年3月,科技部《2017年中国独角兽企业发展报告》和《2017年中关村独角兽企业发展报告》发布,阿里云等12家云计算相关企业进入名单,覆盖IaaS、PaaS、SaaS等全产业链。

IaaS:保持快速增长,规模效应凸显。全球3A 竞争格局确立(亚马逊、微软、阿里云,其中亚马逊先发及规模优势凸显,市场占有率超过四成)。

我国IDC 正处于高速发展阶段,智研咨询预计2017-2019 年市场三年平均增长率37.63%,竞争厂商分为专业IDC 服务商、基础电信运营商及云服务商(国内阿里云IaaS 市场份额近半),对于专业IDC 厂商的竞争力,以机柜数量、地域分布稀缺性、增值服务等盈利模式及其与云计算厂商合作等角度衡量。目前云厂商趋势是价格不断下降,预计未来技术优势和规模效益是竞争关键。

SAAS:市场巨大竞争分散,续存率是基石。全球企业级SaaS成熟市场格局前三已被Oracle、SAP、Salesforce占据。我国企业级SaaS市场自2015年迎来爆发,iResearch数据显示,2016年中国企业云服务市场规模超500亿元,预计未来几年仍保持约30%的年复合增长率。分类来看,通用型SaaS领先于垂直型,其中HRM、CRM、市场营销、OA等是通用型SaaS中发展较成熟的领域。国内市场以Oracle、Salesforce、用友、SAP、金蝶等为主。续存率SaaS的基石,可参考艾瑞咨询提供的三个核心指标作为衡量参考:(1)LTV/CAC>3,客户能为企业带来的总收入是否超过其获客成本的3-5倍(2)CAC/MRR<><>

投资策略。建议关注光环新网(300383)、宝信软件(600845)、紫光股份(000938)、超图软件(300036)。

风险提示。新技术商用低于预期;行业竞争激烈。

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