自美股私有化退市回来后的盛大游戏，在结束了史诗级别的股权斗争后，重新踏进资本市场的路途依旧不太顺利。

从2014年宣布私有化，到2017年1月世纪华通控股股东浙江华通控股集团有限公司(下称“华通控股”)拿到盛大游戏的控制权，盛大游戏的股权斗争告一段落。这一夹杂着管理层频繁换人、私有化买方财团的多次更迭、9大财团的围猎的发展历程，让盛大游戏这几年湮灭在资本战中，私有化后回归A股之路至今并没有明确消息。

按照去年1月份，世纪华通与盛大游戏彼时的其他股东的协议，如果世纪华通不能提出权益收购要求，则华通控股、王佶、邵恒应在将来的12个月内将所持有的盛大游戏90.92%的权益转让给其他与华通控股、王佶、邵恒不存在关联关系的第三方。

《证券日报》记者发现，截至目前，虽然距离12个月时间所剩无几，但关于盛大游戏上市的议程依旧停留在世纪华通的表态上，并未进入实质过程。

“盛大游戏毕竟体量比较大，注入上市需要先拆除VIE，这不是难点，如何注入上市公司，方案设计上如何通过监管层的审核是难点。”一位资本市场的投行人士对《证券日报》记者评价道。

履诺上市

充满不确定性

在历经过去密集的股权斗争之后，盛大游戏的A股上市之路依旧充满不确定性。

此前，世纪华通控股股东为拿下盛大游戏的控制权之时，曾有过将盛大游戏股权注入上市公司的承诺，而《证券日报》记者发现，这些履诺时间不断逼近，但盛大游戏的上市之路依旧没有进展。

2017年1月，世纪华通发布公告称，公司控股股东及大股东控制的上海曜瞿如投资合伙企业(有限合伙)(以下简称“曜瞿如”)与宁夏中绒圣达股权投资合伙企业(有限合伙)等5家公司签署了股权转让协议。

根据协议，公司控股股东及大股东拟通过曜瞿如收购宁夏5家合伙企业合计持有盛大游戏 47.92%的股权，本次收购完成后曜瞿如将间接持有盛大游戏47.92%的股权。

2017年6月12日，公司接到控股股东及大股东的《通知函》，曜瞿如已完成盛大游戏 47.92%的股权收购，控股股东及大股东已合计间接持有盛大游戏 90.92%的股权。

而天眼查资料显示，曜瞿如已经在2017年1月13日完成股权变更，成为盛跃网络科技(上海)有限公司的股东，盛跃网络则为当前的盛大游戏。

彼时，世纪华通对盛大游戏的上市计划是，收购交割完成后，公司在认为条件合适且符合相关政策法规的情况下，有权随时要求华通控股、王佶、邵恒将所持盛大游戏90.92%的权益转让给公司，收购对价将以实际估值为基础协商确定。

而对赌协议也提到：“若在本次收购交割完成后12个月内，本公司未提出权益收购要求的，则华通控股、王佶、邵恒应在将来的12个月内将所持有的盛大游戏90.92%的权益转让给其他与华通控股、王佶、邵恒不存在关联关系的第三方，以解决与本公司构成的同业竞争情形。”

若按照工商登记完成的时间来算，截至当前，12个月的期限已经过去。而2017年，世纪华通的高管曾在公开场合喊话会择机注入盛大游戏资产，但上市公司层面并未发过正式的公告。

世纪华通也在2017年6月12日发布公告称：“本公司接到控股股东及大股东的《通知函》，曜瞿如已完成盛大游戏 47.92%的股权收购，控股股东及大股东已合计间接持有盛大游戏 90.92%的股权。”

如果以6月份为时间节点，那么距离12个月的期限还剩下不到2个月，世纪华通方面对于盛大游戏的上市安排方面，亦没有确切说法。

对于上市的时间节点及腾讯入股的细节，《证券日报》记者给盛大游戏管理层发送了采访提纲，但截至发稿并未收到回复。

腾讯抢筹盛大游戏

估值250亿元

随着独角兽概念和CDR的细则推出，盛大游戏作为早期已经私有化的中概股之一，当前并未顺利踏上资本市场。

就在控股股东多次喊话择机将盛大游戏注入上市公司之时，腾讯在今年年初入股了盛大游戏。

天眼查信息显示，去年6月份，林芝腾讯科技有限公司认缴出资29.85亿元成为盛大游戏的股东，工商资料直到今年1月份才完成变更。林芝腾讯科技有限公司的股东为深圳市腾讯产业投资基金有限公司。

不过，值得注意的事，腾讯获得盛大游戏的股权比例为11.83%，按照出资金额来算，盛大游戏的估值约为252亿元。

此前，盛大游戏曾经是腾讯网易之后的第三极，且在2016年业绩也颇为亮眼。

2016年，盛大游戏营业收入38.6亿元，同比增17.6%，净利润16.2亿元，同比增长113%。

在互联网企业中，盛大游戏仅居于阿里、腾讯、百度与网易之后，而游戏领域仅次于腾讯与网易，位列前三。腾讯2016年网络游戏收入708.44亿元，网易游戏2016年收入279.8亿元。

2015年11月，盛大游戏私有化时估值约19亿美元，而去年6月收购以美元换算其整体估值约33亿美元，到了今年年初腾讯正式入股，盛大游戏估值约为252亿元。

按照A股目前的游戏公司市值来看，巨人网络市值为620.67亿元，市盈率48.1倍，盛大游戏虽然排名前三，但估值并不高。