近日第79届PharmChina与CMEF同时在上海正式举行，“智慧医疗”、健康大数据、AI等都成为热名词，其中，无人药柜也首度问世，成为新增亮点，医药“新零售”正式启航。

无人药柜：立足“售药机”，远超“售药机”。目前市场熟知的药店行业创新模式主要有DTP、药房托管、网上药店等，无人药柜的问世将正式引领药房行业进入医药“新零售”。无人药柜的功能立足“售药机”：实现C端自助选药，扫码购药；但又远超“售药机”：借助互联网技术，依托强大的后端医生资源，实现在线远程问诊，将电商和移动医疗相融合，同时提供在线预约购药(针对未展示品种)与配送上门服务，大大提升购药便捷性，是线下实体药店的重要补充形式，未来有望构成“中心+卫星点”新业态。

低成本24小时运营，传统密集开店模式最受挑战。无人药柜节省了传统药店的人工成本和房租成本，同时实现24小时扫码即购不间断服务，随时满足用户应急购药需求。相比较传统药店模式而言，传统密集开店模式最受挑战，运营成本高，且少有24小时营业门店开放，若无人药柜顺利推广，有望对高密度药店形成冲击。

超越历史，引领未来。2018年以来，我们一直强调：“新时代”大环境下的医药零售行业，处于更好的发展时代，同时挑战与机遇也是并存的，新模式有望不断对传统模式形成挑战，但也有望促进我国药房行业实现跨越式发展，不会简单重复海外药房发展历程，而是适应中国水土，超越历史，引领未来。

投资建议：坚定推荐医药零售行业。我国药店行业正处在“需求端扩容”和“供给端整合”的黄金发展期，蛋糕在变大(处方药外流)，龙头企业的蛋糕分配比例(连锁化率与集中度双升)在提升。此外，新技术、跨界融合等都在为行业赋能，新模式的出现有望不断带动行业升级，助力我国医药零售业实现跨越式发展。

我们认为扩张是医药零售企业快速增长的主逻辑，但管理团队的战略眼光、管理水平、应对创新模式的能力，也是衡量企业发展前景的重要指标。基于此，我们推荐益丰药房、老百姓，两家公司管理团队优秀，有望抓住行业发展机遇。