一个一出生就含着金钥匙的人，多半会被旁观者赞一声“好运”；一个拟上市企业在最关键时刻遭遇证监会绿色通道对特定领域点名放行，哪怕并非独角兽，周边同样正在排队的公司恐怕也要投来羡慕眼光。当然，如果这家企业总部设在杭州，那么印象分上无疑又得到不少便宜。

幸运儿在此。作为一家集存储产品研发、生产、营销及服务于一身的企业，杭州宏杉科技有限公司(以下简称宏杉科技)近日亦向资本市场发起冲击。

水之积也不厚，则其负大舟也无力。在传统IT走向以云计算、大数据、VR/AR、AI、IoT为代表的“新IT”的今天，稳定安全的IT基础架构所扮演的角色极为吃重。而在由计算、网络、存储三大核心要素构成的IT基础架构中，存储系统又是核心之一。

招股书显示，宏杉科技此次拟于创业板上市，计划发行不超过4100万股，发行后总股本不超过40100万股，保荐机构为中信证券。其所募集资金未来将投入“产品研发及产业化”、“营销服务体系建设”、“供应链系统优化升级”项目中，项目预计总拟用募集资金投入额为19033.20万元。

虽然所居行业风光无限，且适逢股市万般宠爱，但该公司仍然有着明显短板，比如其正面临税收优惠政策即将到期，及国内外存储市场竞争激烈、期间费用居高不下等难题。针对上述问题，《投资时报》记者发送采访提纲至该公司董秘办，截至发稿日未收到回复。

税收优惠政策即将到期

在国家相关政策扶持下，作为一家“高新技术企业”，宏杉科技已享受税收优惠政策多年。

根据《关于认定杭州罗莱迪思照明系统有限公司等535家企业为2013年第一批高新技术企业的通知》和《关于浙江省2016年第一批高新技术企业备案的复函》，目前该公司享受着企业所得税15%的优惠税率。

由于2014年和2015年宏杉科技当年应纳税所得额小于0，无需缴纳企业所得税，因此2016年为该公司首个获利年度。2016年及2017年1—6月，宏杉科技享受的所得税税收优惠金额分别为120.89万元和316.86万元，占当期利润总额(剔除股份支付影响)的比重分别为2.70%和14.27%，呈上升趋势。

不过，上述税收优惠期至2018年12月31日将届满，此后该公司是否能继续获得15%的税收优惠还未可知。

除了享受企业所得税优惠，该公司同时享受增值税退税优惠政策。

根据财政部、国家税务总局《关于软件产品增值税政策的通知》(财税[2011]第100号)，宏杉科技销售自行开发生产的软件产品，按17%的法定税率征收增值税后，对其增值税实际税负超过3%的部分实行即征即退政策。

2014年至2016年和2017年1—6月(下总称为报告期)，该公司计提的软件增值税退税金额分别为800.60万元、1,399.21万元、2,589.59万元和1,260.92万元，占当期利润总额(剔除股份支付影响)的比重分别为-404.51%、69.94%、57.79%和56.80%。

招股书解释称，2014年和2015年其业务处于发展早期，利润规模较小，因此软件增值税退税占利润总额的比例较高。随着公司业务规模的扩大，该占比逐年下降。

不过需要注意的是，虽然宏杉科技所享受的增值税退税优惠政策具有一定的稳定性和持续性，但若国家调整上述针对软件产品的增值税退税优惠政策，将可能对公司未来经营业绩产生不利影响。

国内外存储市场对手林立

近年来，随着IT、电子产品不断更新迭代，国内存储行业的市场空间也呈较大规模增长。根据IDC数据统计，2014-2016年，中国外部存储市场规模分别为19.81亿美元、22.62亿美元和24.88亿美元，增长率分别为14.2%、14.2%和10.0%。占据全球市场份额分别为7.1%、11.1%和9.6%，仅次于美国，位列全球第二大外部存储市场。

而IDC方面预测，至2021年，中国外部存储市场的市场规模将达到36.04亿美元，年复合增长率可达7.7%。

在这一迅猛发展的市场中，以2016年实现3.3%市场占有率、位列本土品牌第14位的宏杉科技似乎大有可为。

不过，机遇并非只留给一人。作为宏杉科技的主要竞争对手，华为在可预计的未来中继续保持对存储领域压倒性的研发投入和极其强劲的生产经营能力，而其他存储厂商预计也会随着技术水平的进步，相应加强中高端存储技术的自主研发能力及相关产品的生产销售，宏杉科技要实现市场占有率的突破并不容易。

国内市场群狼环伺，国际市场方面亦对手林立。

目前，宏杉科技正在进行东南亚地区的市场开拓，其已通过和新加坡代理商合作的方式开始覆盖新加坡、马来西亚等国的业务和客户，且预计会继续向更为广阔的国际市场进军。因此，该公司未来将与在存储行业内具有先发优势的主流国外厂商，产生更多的直接竞争。

宏杉科技亦于招股书中坦言，“国外的市场环境和用户特点与国内存在较大差异，而公司对国际市场运营缺乏相关经验。如果在复杂的市场环境和激烈的市场竞争中不能保持现有技术和产品的核心竞争优势，逐步提高在国际市场的品牌知名度并积极进行研发创新来响应客户不断变化的需求，公司可能难以突破技术壁垒、经验壁垒和品牌壁垒，面临海外拓展受挫的风险。”

期间费用率高企

报告期内，宏杉科技销售费用总额分别为5045.96万元、8869.19万元、12949.45万元和7090.53万元，销售费用率分别为34.44%、31.69%、33.06%和33.79%，销售费用金额逐年增加，与营业收入的增长趋势基本相同。

同期，该公司管理费用总额分别为4233.33万元、6369.28万元、8366.87万元和4292.08万元，管理费用率分别为28.90%、22.75%、21.36%和20.45%。

招股书解释称，较高的销售费用率和管理费用率与公司为占有市场不断加大市场拓展投入和研发投入有关。而管理费用则包括对高级管理人员和骨干员工进行的股权激励。为了进一步巩固公司的行业地位和竞争优势，公司未来将继续加大研发和销售投入，相关期间费用可能持续增加。

不过，期间费用的投入与效益产生之间会有时间差，若短期内大规模投入未能产生预期效益，该公司的经营业绩将会受到不利影响。