本周猪价延续跌势， 鸡苗价格逐步上行

据搜猪网， 2 月 9 日全国瘦肉型生猪出栏均价 13.07 元/公斤，环比（较上周五） 下跌 9.1%，同比（较 17 年同期） 下跌约 22%，特别是北方地区跌幅相对较大，春节时间较晚、传统旺季淡化等因素导致节前猪价调整幅度略大。肉禽方面，据协会数据， 1 月底父母代鸡苗价格约为 35 元/套，若按生产成本 15 元/套，当前盈利较为可观；商品代鸡苗方面，停孵期后价格逐步回升，目前主产区约 2.8 元/羽，基本实现盈利；商品代毛鸡方面，烟台价格约 3.7 元/斤，环比略下跌。

存栏恢复预期进一步加强，饲料与疫苗的配置意义凸显。对投资人担忧较多关于饲料的中长期投资价值，我们认为：以国内的资源禀赋和农业生产组织结构，未来存栏 100-1000 头母猪的家庭农场群体将是中国的出栏主体，未来这部分群体仍将是工业饲料的客户群体，伴随饲料企业专业化、多样化能力提升，自配料客户将继续减少，长期商品化率有望进一步提升

周度策略： 大浪淘沙，优选预期稳定的白马

我们建议优选预期稳定的白马股与估值低位、 具备安全边际的板块与标的： 1） 冬季进入疫病高发期，重点推荐口蹄疫市场苗龙头生物股份、 以及口蹄疫市场苗质量提升带来业绩改善的中牧股份； 2）看好具备成本优势的饲料龙头市场份额提升，关注其生猪养殖产能未来业绩弹性，重点推荐海大集团， 关注新希望、唐人神、大北农等； 3） 种植业板块， 长期看好隆平高科整合国内外核心研发资源能力，关注登海种业行业触底回升机会。

推荐标的

生物股份： 养殖规模化直接受益标的， 预计市场苗（口蹄疫+圆环）保持高增长，预计 17-18 年 EPS 为 0.93 元/1.17 元， 买入评级。

大北农： 股权激励下未来三年业绩预期稳定增长，养猪大事业产能快速上量。预计 17/18 年 EPS 为 0.29/0.35 元， 买入评级。

海大集团： 饲料行业优质白马， 产业链布局初具规模， 业绩有望保持稳定高增长。 预计 17/18 年 EPS 为 0.76/0.95 元，买入评级。

隆平高科： 新销售季隆晶系列增长迅速， 玉米回暖推动内生增长。国内外并购同步推进中， 看好公司平台价值。预计 2017/18 年 EPS 为0.68/0.89 元，买入评级。

温氏股份： 肉禽业务大幅改善， 预计 2018/19 年生猪出栏量为2200/2600 万头，预计 2018-19 年 EPS 分别为 1.27/1.42 元，买入评级。

牧原股份： 成本优势突出，出栏增速继续领跑行业，预计 18/19 年公司出栏量为 1200/1600 万头， EPS 为 2.05/2.14 元，买入评级。