一、2月配置思路

美国“双赤字”背景下弱美元是中期趋势，弱美元驱动的资金流入也是A股春季行情展开的重要助力因素。年初以来市场配置逻辑发生了转变，不再持续抱团白马蓝筹，而是沿着业绩确定性与市值因子主线，不断寻找更高性价比的板块，反映在PB-ROE图中，就表现为配置重心从右上的“白酒、家电”向左下“金融、地产”迁移，其底层逻辑是源于类滞胀预期的发酵。我们认为北向资金、机构资金的配置趋势不会发生本质变化，继续推荐金融地产、石油石化以及大众消费板块。考虑到在经历过前期快速上涨后，后市需要警惕市场情绪触顶回落导致的波动加剧。因此相较于1月份，我们降低了TMT等高弹性板块的仓位，转而增配黄金股银泰资源、零售电商龙头天虹股份。

二、2月10大金股

有色金属——银泰资源：黄金产量释放，业绩增速确定，价值有待重估。

交通运输——中国国航：行业景气向上，供需结构改善带动客座率与票价双升。

机械——杭氧股份：空分设备龙头，公司订单爆发+工业气体业务量价齐升，业绩有望持续超预期。

零售电商——天虹股份：购物中心渠道下沉+超市独立发展，扩张提速，管理层增持，期待国改+新零售格局打开市值成长空间。

农业——隆平高科：隆晶两优新季销售高歌猛进，业绩高增长可期；外延并购持续推进打开估值空间。

食品饮料——古井贡酒：徽酒龙头控费收效显著，业绩弹性逐步释放；期待国改打开市值成长空间。

医药生物——艾德生物：肿瘤个体化诊断迎来黄金时代，公司将是最大受益者。

房地产——保利地产：央企地产龙头，销售靓丽、拿地高增，18年业绩将持续高增长。

非银金融——招商证券：估值较低+业绩持续改善，券商经营环境有所改善利好大型券商。

银行——中信银行：低估值股份行修复机会。

三、风险提醒

经济大幅低于预期，利率快速上行，海外地缘政治风险，国内金融监管政策加码，公司所在行业景气度下滑。