行情回顾： 上周（ 2018 年 1 月 22 日-1 月 26 日）农林牧渔（申万）上升2.00%，跑输沪深 300 约 0.24 个百分点， 跑赢整体大盘 0.04%，位于申万28 个行业第 13 位。 农林牧渔子行业中， 饲料表现最好，升幅为 4.6%； 粮油加工表现最差，跌幅为 4.0%。

畜禽价格调整，年前走势趋稳。 本周降温天气对猪价提振有限，不同地区猪价涨跌互现，全周均价略有下跌。预计春节之前猪价趋稳，集中出栏与年前消费需求增长并存。全年来看，猪价下行趋势不变，整体跌幅有限，行业依然维持盈利，维持此前全年均价 14-14.5 元/公斤的预期。龙头养殖企业仍有可观盈利，重点推荐同比业绩改善明显的温氏股份，出栏高增长的牧原股份。

一号文出台在即，重点关注政策催化。 一月底二月初是“一号文”出台的重要时点，预计重点还将围绕乡村振兴战略， 农村现代化，农业供给侧改革与提质增效还将成为关注的热点。相关标的有望再获政策催化， 推荐重点关注土地流转相关标的苏垦农发；现代农业相关标的京蓝科技。

海大集团跟踪：猪料销量或超预期，全年战略清晰。 本周我们调研了海大集团， 公司猪料板块发展超预期，考虑大信并表，上调猪料同比增长到 70%左右。水产料在鱼价高位运行的基础上保持20%左右的增速，禽料实现10%以上的恢复性增长，上调全年销量预期到 1086 万吨，预计盈利与营收增速匹配，维持在 30%左右。公司业绩稳健，增长确定性强， 18 年 23 倍 PE，维持“强烈推荐”评级。

投资主线有二：一是，政策性标的的；二是：禽畜养殖和后周期标的。 重点推荐：京蓝科技、 海大集团、温氏股份、唐人神、生物股份。

上周投资组合为：京蓝科技 20%、海大集团 20%、 温氏股份 20%、唐人神 20%、生物股份 20%，组合收益率 4.80%，跑赢沪深 300， 2.56%，跑赢行业指数2.75%。 本周投资组合为：京蓝科技 20%、海大集团 20%、温氏股份 20%、唐人神 20%、生物股份 20%。