行业核心观点:2017年是医药行业重要的变革之年,行业的改革整顿在各个环节领域系统性开展:1.研发端--10月底两办的行业创新意见以及优先审评、MAH等配套制度的实施不断引导行业未来发展向创新靠拢;2.生产端--仿制药一致性评价持续快速推进,存量格局面临机会重塑;3.流通端--两票制在全国各地相继推广,不断挤压多余流通环节;4.消费终端:分级诊疗的不断推进、新医保目录和医保谈判品种结果相继落地,医保控费持续高压,院内市场用药格局持续发生变化。医药行业正处在由创新技术驱动的新发展阶段。展望2018年,我们相对看好由创新药、一致性评价引导的行业结构性投资机会。

创新驱动引领行业未来发展:近40年来,我国医药行业依次经历了原始积累、创新起步和创新药快速成长等阶段,目前行业已诞生了恒瑞、康弘等一批优秀创新药龙头企业,一批国产明星创新药产品也已产生了明显的经济和社会效益。政策层面上:10月底两办鼓励创新的重磅文件、优先审评、MAH、医保目录动态调整等为创新药产业提供了有力的政策支持环境;产业层面上:VC/PE、IPO等金融资本为创新药提供了充沛的资金和战略资源支持,CRO/CMO等配套产业大大加快了创新药研发进程并降低新药研发成本;需求层面上:国内人口老龄化趋势、重大疾病的实际临床需求都为创新药发展提供了广阔市场空间。建议密切关注现有品种快速放量、同时研发梯队布局完善、未来具备一定国际化竞争力的相关个股。

一致性评价重塑存量竞争格局:仿制药一致性评价将实现对原有过剩产能出清,重构存量竞争格局,首批289个品种将于18年底完成相关评价工作,17年四季度到明年上半年将是BE阶段的高峰期。建议密切关注存在进口替代机会、享受政策红利“出口转内销”的品种及相关个股。同时关注受益于创新药研发外包和一致性评价带来政策红利的CRO行业龙头个股。