煤炭板块上周走高回落,周后段再次发力,整体趋势向上,煤炭指数全周收盘于3273.14点,全周上涨4%,跑赢沪深300指数2.14个百分点。除永泰能源停牌之外,上市公司整体收涨,35家上市公司中27家收涨,1家收平,6家收跌。潞安环能(601699)(16.28%)、陕西黑猫(601015)(15.03%)、山西焦化(600740)(11.45%)涨幅居前,且均有超过10%涨幅。大有能源(600403)(-3.93%)、金瑞矿业(600714)(-2.56%)、新大洲A(000571)(-1.10%)跌幅较深。

环保监管持续从严,钢铁企业和煤焦企业停产、限产、错峰生产的措施将成为常态。前期焦炭价格在连续深跌后止跌回升,焦炭价格连续上涨。动力煤方面,天然气供应紧张叠加部分地区对小型锅炉限制等因素,供暖需求令下游用电需求回升,港口煤价止跌,部分品种涨幅明显。在四季度供暖需求支撑下,动力煤煤价仍有支撑。2018年长协合同执行将纳入监管,或将助推行业均价维持在较为稳固的价格带运行。从行业长期基本面来看,我国煤炭产能依旧较大,煤炭产能过剩的局面并未有实质性的改变,在区域能源结构改革和供给侧改革的持续推进下,煤炭价格预计将维持在相对稳定区间波动。纵观整个煤炭板块,供给侧改革对产量的控制力度未来仍将是影响煤炭供需状态的最主要因素,未来两三年还有一批先进产能投产,影响供给格局。因此需密切关注煤炭行业供给侧改革的新政策以及执行力度、关注库存等变化,在煤炭价差中寻找投资机会。未来投资主线可参考:(1)成本控制良好,先进产能代表,业绩弹性大,(2)细分煤种龙头,低估值,(3)煤炭企业国企改革相关概念。个股方面可关注低估值大型龙头企业中国神华、潞安环能等。此外还需关注西山煤电、山西焦化等具备国企改革、地方企业重组相关概念的上市公司。