今年的A股市场虽然指数有一定幅度的上涨，但个股层面依然延续熊市格局，90%的个股依然处于熊市调整中。从2015年5178点大盘熊市以来，个股慢熊阴跌的熊市格局已经延续两年之久。我曾在两年前提出，A股将在形式上重演2003年到2005年的一幕，现在正在一步步应验。在长达两年的个股阴跌熊市后，A股市场2018年能否迎来类似2005年之后的大牛市呢？

仙股现象呈现

今年12月以来，日成交金额在1000万元以下的个股家数急剧增多，这个现象一方面说明个股依然处于总体熊市格局中，另一方面也说明这些个股的熊市状态已经到了最后阶段。

根据全球股市的一般规律，熊市的最后阶段一定是仙股盛行，而仙股盛行的一大标志就是大量成交稀少的个股出现，这个现象在今年12月份加速上演。我大致的判断是，2018年的股市有望上演2005年见大底的一幕，但具体如何形成底部，以及上半年见底还是下半年见底等问题，仍有待观察。

这两年，价值投资的观念逐步深入人心，以“陆股通”为代表的北上资金，对机构资金的交易行为产生了很强的指引，造成今年“大而美”的市场现象。目前市场中越来越多的人坚定地认为未来“一九行情”将永远呈现，A股也会像港股一样，大量的仙股、垃圾股长期没有翻身之日，但我个人对此持有一定的保留态度。

我认为如今的“一九行情”只是股市熊牛过渡周期的特定阶段，只是对过去多年纠偏的产物，并不代表未来。当中小盘个股的估值跌出价值后，A股市场未来将不会再以盘子大小来炒股，最终看的还是业绩和成长。当然，阶段性的投机热潮还会呈现，股市的投资结构和投资行为是长期演变的过程，不会一蹴而就。

看好三大领域

以价值投资理念依然会主导未来市场的交易行为作为前提，展望2018年，个人认为上市公司的上涨动力是持续的业绩驱动，而不是概念。同板块的不同公司会继续因业绩而分化。在行业方向上，大消费、医药板块和新能源汽车是我在2018年比较关注的侧重点。

消费领域中，我更倾向于大众消费品。大众消费品是政策扶持的重点，也是未来中国经济转型的方向，是代表人民生活水平向品质化发展的重中之重，啤酒、调味品、植物蛋白饮料、休闲食品等领域的消费升级，将会带来下一个伊利和海天的机会。

医药领域中，在医药股的大逻辑下，市场最常说的是老龄化。以美国为例，人口老龄化的必然结果是花钱的人越来越多，交钱的人越来越少，从而加大医保基金的收支失衡，使医保控费被动强化。但换个角度看，那些医保基金不支付，或者支付比例很低的子行业，它们受到的影响会小很多。如消费升级属性的名贵中药、一定程度上可自行提价的眼科手术和生长激素类产品等。此外，在我国目前4000多家医药企业中，大部分都是普药生产公司，存在的过剩问题导致同一药品品种甚至会出现近百家生产商，而鉴于一致性评价动辄需要上百万的费用，大量中小公司将会退出部分品种，这给留下的龙头公司预留了更大的市场空间。

新能源汽车即将进入年销百万辆时代，业绩和估值有望双提升。新能源汽车作为国家发展战略，一直保持较高增长。继2016年、2017年的销量分别突破50万辆、70万辆之后，2018年将突破100万辆，进入新的台阶。新能源汽车的相关企业显著受益于行业发展，业绩和市值会大幅提升。

随着政策推动结合产业进步，新能源汽车的景气度将继续维持在高位。中国新能源汽车的发展从巨额补贴起步，随着产业的快速发展，补贴适当退坡。《企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理暂行办法》要求2019年、2020年的新能源积分比例分别为10%、12%。长期而言，相关部门或将研究制定禁售传统燃油车的相关政策。

新能源汽车在政策保驾护航，以及产业自身进步的背景下，2018~2020年维持快速增长的确定性高。长期而言，随着更多优质产品入市，以及性价比的提升和基础设施的完善，新能源汽车行业将会迎来更大的发展机遇。