电影、网剧等细分行业保持高速增长

随着中国移动红利时代的成熟,用户由PC端向移动端迁徙的趋势放缓,中国的移动互联网领域进入存量市场,与此对应的是买量成本上升,和头部化趋势的显现。因为移动端而新兴商业模式较多产生于移动端,随移动端内容的丰富,占据了用户更多的闲暇时间。随着国内用户红利逐渐消失,传媒行业从产业层面到资本层面都经历了一整年的消化期,整体增速有所放缓。但从行业细分领域看,由于用户内容付费意愿提升、互联网加速传媒企业的转型和并购等因素,传媒部分新兴细分行业仍保持高速增长。我们建议关注电影、网剧等具有成长性的传媒细分行业。

国家文化产业战略地位提升,影视作品“精品化”、“网络化”成为发展趋势

2017年2月文化部发布了《文化部“十三五”时期文化发展改革规划》,文中强调要推动文化产业成为国民经济的支柱产业,落实供给侧结构性改革,完善现代文化产业体系,着力发展骨干文化企业和创意文化企业,全面提升文化产业发展的质量和效益。由于互联网的快速发展,各大互联网企业用户规模出现爆发式的增长,用户数过亿的互联网企业迅速增加,网民已经成为泛娱乐产业的消费主力。目前,电视台与新媒体正处于互补融合的高速发展期,影视娱乐产业的转型升级、“网台联动”、“网络化”将成为今后的主流趋势。

电影:优质国产大片带动票房回暖,长期有望稳定增长

电影方面,在票房回暖,国产电影质量提升的背景之下,随着城镇化的推进、三线城市及以下城市观影人次有望进一步增长;此外,随着我国消费升级持续,居民娱乐消费支出增多,人均观影次数有望继续增长。两大核心驱动有望带动票房保持增长。因此,优质电影制作、发行商将显著受益。

网剧:“内容为王”逐步取代“渠道为王”,付费时代全面到来

网剧方面,由于观剧习惯的互联网化、IP热潮的兴起、新媒体的迅速发展等因素的影响,2014年以来网生内容市场快速增长,网络剧“爆款”频现,影响力提升显著,市场规模也不断高速增长。此外,随着视频付费用户增长,未来中国视频付费市场想象空间巨大,从而也有望进一步带动网剧市场的发展。2新三板市场具有投资价值的影视企业根据前文梳理的行业逻辑,影视行业推荐的挂牌公司分别是业绩较高的行业龙头和力辰光(836201.OC)、定位“年轻精品剧”的影视综合公司唐人影视(835885.OC)以及影视制作发行能力突出现象级作品频出,储备大量优质IP业绩高速增长的嘉行传媒(830951.OC)。