银行业：行业基本面持续改善，预计大资金入场在即

行业基本面持续改善。9月末商业银行不良贷款率1.74%，连续第四个季度环比持平，行业资产质量稳中向好。前三季度税后净利润同比增长7.40%，增速较上半年小降，但依然保持波动上升的良好趋势。行业资金面即将迎来大资金入场。财政部拟放松外资对银行的持股比例上限，为战略股东继续增持银行股打开空间。结合大中型银行的混合所有制改革和小银行股权结构重塑，放松外资持股上限将刺激银行股抢筹行情。个股投资把握两条主线，一是紧抓行业龙头，二是把握快速转型的标的。持续推荐工商银行、农业银行、招商银行、平安银行。

保险：大幅放宽市场准入，大型险企更具竞争优势

扩大开放格局将推动产品转型与服务升级，在“保险姓保”大环境下，高价值率产品将助推行业整体价值提升，上市险企已占有一定的市场份额，开放环境下将更好地适应市场竞争。保险行业前三季度运行稳健，人身险增速稳中趋缓，产品结构进一步优化调整。明年险企开门红产品业绩预期乐观，税延养老险有望年底试点，利率高位有望推动准备金释放提振利润空间。坚定大险企稳健价值投资机会，2018年平安、太保、新华、国寿的P/EV分别为1.35、1.23、1.18和1.08，对板块维持增持评级。

证券业：金融业市场准入放宽，开放提速优化竞争

中方将单个或多个外国投资者直接或间接投资证券、基金管理、期货公司的投资比例限制放宽至51%。对外开放进程加速，将提升金融市场国际化水平；金融牌照弱化将倒逼业务结构转型，短期或将造成市场情绪面波动，但长远来看有助于推动国际化和市场化。金融改革持续深化，支持直接融资大方向不变，金融行业维持长期向好趋势。近期证券行业调研显示前期一系列监管旨在规范业务发展，对利润影响有限。且IFRS9的实施有望提升A+H券商四季度业绩。预计2018年大券商PB水平1.4-1.6倍左右，PE水平16-18倍；推荐广发、国君、国元、长江、兴业、光大。

多元金融：金控搭建平台促进协同与风控，信托受益经济去杠杆业绩向好

金控：近期多家金控公司积极推进合规建设，通过搭建IT系统平台收集各子版块之间的业务信息，一方面有利于金控平台对关联交易的跟踪与监管，另一方面也有利于对于业务协同建立考核或激励机制，并为下一步搭建资产端与资金端对接平台做准备。推荐中航资本。信托：得益于社会融资需求回升、信托贷款总体增加，尤其是房地产融资渠道受限后，信托公司房地产信托业务受益明显。经纬纺机、爱建集团、安信信托、陕国投A前三季度归母净利润同比增速分别为96%/26%/22%/17%。短期看信托担负压杠杆去通道过渡期重担，长远看行业在监管压力下重塑，推荐爱建集团、经纬纺机