报告摘要：

2017三季报总结：三季度业绩增长加快，器械、生物药与商业表现优异。2017年三季度，医药上市公司营收同比增长15.55%，净利润同比增长33.74%，扣非净利润同比增长21.53%；2017上半年，医药上市公司营收同比增长13.76%，净利润同比增长14.84%，扣非净利润同比增长23.05%。三季度营收与净利润增速均较上半年明显提升，扣非净利润增速略有下降。

器械表现突出，生物药与商业业绩靓丽。2017年第三季度，医疗器械（收入+25.38%，扣非净利润+41.53%）业绩最为突出，生物药（收入+17.29%，扣非净利润+43.70%）与医药商业（收入+14.56%，扣非净利润+31.36%）延续快速增长，中药（收入+10.98%，扣非净利润+13.14%）、原料药（收入+11.66%，净利润9.73%）与化学制剂（收入+18.74%，扣非净利润+6.92%）增长相对较慢，医疗服务（收入+46.06%，净利润+91.15%）营收保持高速增长，但净利润波动较大。

投资建议：预计医药板块将继续呈现分化行情，我们将沿着创新药和品牌中药两条主线甄选个股。

1、创新药：随着医保控费的持续，能够在等级医院端取得优势的药品必然是临床效果好、议价权较强的创新药。近日，中办国办颁布《创新意见》36条，推动企业提高创新和研发能力，加速审评审批，进一步利好创新药发展。目前国内创新条件已具备，政策、人才、资金形成共振，具备创新基因的企业不断涌现。医保目录调整的常态化以及医保谈判为创新药的迅速放量提供有利条件。

2、品牌中药：受益于原材料稀缺、对终端原材料的掌控以及独家品种带来的优越竞争格局，品牌中药壁垒极高，行业竞争中占据优势地位，在药价放开后容易形成量价齐升的发展模式，投资价值凸显。

遵循上述思路，我们看好：创新药：恒瑞医药、通化东宝、长春高新等；品牌中药：片仔癀、云南白药、东阿阿胶等。