关注涨价的锂电原材料。短期供需失衡致使锂电原材料价格继续上行。目前大部分电池厂家三季度以来仍然处于加库存的阶段,反应到锂电材料端,就是订单和需求向好。然而,锂电原材料受环保督查等因素影响供给有所收缩:碳酸锂、负极石墨化、三元材料前驱体等加工环节受影响较大。需求提升而供给收缩的结构就是短期价格上涨,锂、钴、铜箔等资源方议价能力强,量价齐升下盈利进一步提升。原材料涨价,电池环节承压重,行业将加速洗牌。电池企业生存压力大:一方面下游整车企业要求降价压账期,另一方面上游原材料涨价,还基本要求现款现货,将挑战电池企业的现金流和盈利能力,预计动力电池行业洗牌会加速。资金实力、客户结构、供应链管理能力将成为电池企业胜出的关键条件。

硅料价格维持高位,分布式装机持续提速。多晶硅产能增速低于电池端增速,是短期供应紧张的主要原因。目前国内硅料企业仍主要以执行前期订单为主,新增订单主要是小单急单。目前硅料价格的上涨,一方面受下游的持续提振;另一方面是在硅料紧缺的情况下,下游主动提价,贸易商在价格上涨阶段起到哄抬刺激作用。硅料涨价仅季节性波动,全年供求总体仍平衡。7月份的新增并网容量超过12GW,其中分布式超过6GW。分布式装机持续提速,达到上半年分布式装机总量的84.3%。随着分布式补贴电价下调预期的持续升温,分布式有望经历一波抢装潮,为全年装机量突破提供更大支撑。

互联互通问题基本解决,充电桩建设进入加速期。国家电网下属车联网平台已与17家充电运营商互联互通,实现了全国绝大部分充电桩的统一接入和统一支付。该平台的建成打通了充电运营商之间各自为战的局面,从根本上解决了充电桩的互联互通。早期的硬件兼容性问题,新国标发布后已基本实现硬件端的兼容,但运营商之间对于用户端流量入口的问题仍存在利益博弈。随着国网平台的统一接入,极大提高了运营管理的效率及用户使用的便利性。目前我国车桩比仍远低于合理标准,短期设备端投资加速的确定性增强。

投资建议:维持行业?推荐?评级。本周重点推荐个股及逻辑:杉杉股份(盈利增长确定、低估值的锂电材料龙头、最受益负极涨价),诺德股份(铜箔量价齐升,6微米产品持续高景气,8微米产品开启涨价)、国轩高科(动力电池低估值龙头、下半年业绩明显改善)、金智科技(模块化变电站及配网业务步入成长快车道,今年是两大板块利润与营收规模同比增长的起点)。