新三板扩容以来，到现在挂牌企业数量已超11600家，“宇宙第一大板”因为“黑天鹅”太多，都快成了“宇宙第一大坑”了。

春晓君选取了新三板比较有代表的十只曾经的“明星股”，现在都成了一言难尽的“十大坑”，而仅这“十大坑”，套住了7200多户股东。

嘉达早教：从年赚3000万到亏损一个亿 公司官司缠身 实控人被立案侦查

曾经连续4年年年净利润3000多万的嘉达早教（430518.OC），去年“一口气”亏了1个亿。离被股转强制摘牌仅剩一天，上半年的年报还未披露。

公司挂牌之初，凭借着“拟IPO”概念以及良好的业绩，在新三板上混的风生水起，公司2014年12月4日起开始做市，高峰时期，做市商数量近20家，股东从挂牌时的14位变成现在的615位。挂牌以来完成过两次定增，募集资金7000多万元。

然而今年6月，嘉达早教公布了实控人违规担保以来，国泰君安、长江证券和南京证券等做市商就相继退出了做市报价服务。

目前，嘉达早教已知诉讼已达6起，最新消息称，其中一起已经进入抵押物（公司自有房产）公开拍卖阶段；此外还有不明大额资金往来1.53亿元，实控人陈树佳等因涉嫌挪用公司资金，被广东汕头市澄海公安分局立案侦查。

赢鼎教育：高收入“神话”破灭 1.1亿元应收账款计提“免单”

曾经的高考概念股，靠着“教考生填志愿”，赢鼎教育（833173.OC）去年营收高达1.82亿元，净利润1个多亿，毛利率更是高达91.25%。

然而，今年的半年报出来之后，业绩大缩水，营收降至只有300多万元，同时亏损3000多万。此外，半年报中1.1亿元应收账款公司宣布，“收不回来”了，全部计提坏账，为此还遭到股转的问询。另外，半年报还宣布公司的“摇钱树”《高考报考俱乐部》今后将免费，引来媒体质疑。

8月29日，半年报出来的第二天，公司股价大跌22.32%，收盘价5.5元/股，之后一路下跌，中间小幅上涨，截至10月27日，赢鼎教育每股价格为3元，市值3.12亿元，相比去年做市指数最高峰时近30亿的市值，缩水近90%。

对于那些20元/股价格进入的机构来说，赢鼎教育这股价跌的“老铁”们心都要碎了吧。

公准股份：年收10亿业绩“神话”难维持 年报被问询 实控人被调查

作为曾经新三板创新层的明星公司，公准股份一直受到众多投资者青睐。2014年底开始做市之后，股价一路攀升，市值一度高达24亿元。公司披露的年报显示，2014年-2016年，公司连续三年营收超10亿元。

然而，今年4月11日，公准股份因主办券商一句“通过现场核查发现公准股份经营情况存在不确定性”，股价大跌近52%。

8月，公司2016年年报被股转问询，其中最为“蹊跷”的两点就是，公司货币资金余额6个多亿，却从不分红，实控人靠“贱卖”自家股票融资；330多名员工月薪不过2000元，一年却给公司创造了十几亿的营收、1个多亿的净利润。

公司自2014年11月21日做市以来，共交易了377个工作日，现有股东317户，做市以来最高交易价格为10.17元/股。

今年1月开始，浙商证券、华融证券、招商证券、山西证券等纷纷退出为公准股份做市，至8月23日，公司因做市商不足两家被暂停转让，停牌前，公司股价为1.78元/股，市值4个亿。

近日，公司实际控制人由于信息披露问题被证监局立案调查，300多户股东要迎来转机了吗？

迈奇化学：净利润缩水90%致撤回IPO 复牌即跌7成 集邮党梦碎

迈奇化学（831325.OC）在停牌前还是一支被集邮党们寄以厚望的“热股”。

2015年5月12日，迈奇化学宣布转为做市转让的当天，公司股价大涨297%，盘中价格一度出现101元/股，当日盘收3.97元/股。第二天继续上涨136.78%，盘收9.4元/股。然而5月14日正式做市的第一日，股价下跌11.28%至8.34元/股。

2015年10月，公司宣布上市辅导，2016年5月公司IPO申请获受理，开始排队。做市股加上IPO概念，迈奇化学一度成为集邮党的“圣地”。

据悉，从此IPO辅导到申请获受理，迈奇化学股价累计上涨37.36%，股东增加近两百人，截至停牌前，迈奇化学拥有213名股东，其中原始股东21名，二级市场股东192名。停牌前每股价格为14.3元，市值高达11亿元。

然而，今年4月，公司突然宣布要终止IPO，理由是预计2017年上半年业绩同比大幅下滑，可能出现不满足创业板上市条件。之后公布的半年报数据显示，上半年公司营收2.19亿元，同比增加15.14%，归母净利润仅102万元，同比减少96.7%。

5月9日，迈奇化学复牌，3分钟内暴跌超过78%，市值从复牌前11亿元瞬间缩水至2.4亿元。截至目前，迈奇化学还有176位股东。

分豆教育：业绩缩水9成，股价已成仙 高管大换血

分豆教育（831850.OC）在新三板做市一年零5个月，做市以来交易一直很活跃，目前股东611户。2016年11月1日起，公司由做市转让变更为协议转让。

变更为转让协议之后的第一个交易日，股价下跌8.06%，之后一直保持总体下跌小幅上涨趋势，直至今年1月19日，公司股价从前一天收盘的8.66元/股一下大跌88.45%至1元/股，截至今日收盘，公司股价已跌至0.84元/股，曾经想做千亿市值的分豆教育，如今市值只剩1个亿。

8月24日，分豆教育公布上半年年报，录得营收仅462万元，相比去年同期的8700多万元减少了94.73%。净利润由盈转亏，上半年亏损3026万元。因经营出现异常，主办券商也提示了风险。

从公告来看，分豆教育除了业绩下滑之外，最大的变动应该属于高管层。去年7月以来，公司财务总监更换了3任，当中还有很长一段时间是“空岗”状态。总经理、副总经理均已换人。

ST行悦：原董事长“失联” 中小股东维权取得公司控制权 股价会否复苏？

这家向酒店销售软硬件产品的新三板企业，曾拥有十几家做市商，曾在新三板合计募集2.42亿元，吸引了众多投资者的目光。

ST行悦（430357.OC）在2016年年末拥有765户股东，2017年6月30日拥有814户股东。可是，从原董事长徐恩麒在今年6月失联起，这家公司似乎就没怎么交上“好运”。

做市商相继退出、公司发不出工资、高管离职、失联董事长的代理人“抢占”董事会席位、股价跌至0.28元/股……

不过，最近事情有了转机。上周，行悦中小股东一方在股东大会上成功地将徐恩麒的委托代理人胡鹏及其“幕僚”从董事会“赶走”，取而代之的是中小股东一方推举的7名董事、监事。

希望行悦信息股价会有所复苏，毕竟超过800名股东已经在“坑”里了。

ST昌信：实控人跑路美国 公司停业 公安介入 证监会立案调查

掉落地下的“明星股”似乎都有一个通病，多少跟实控人四处欠钱、大额担保或者关联资金往来有关。作为新三板上的“明星”小贷公司，ST昌信（831506.OC）自2015年6月15日转为做市转让以来，交易一直很活跃。

也许正是因为有这种“活跃”粉饰太平，让很多不明所以的小股东入了坑。今年3月，实控人夫妇1.7亿元违规担保及8800万元同业借款被曝光，公司紧急停牌。还在二级市场上交易的小股东们一下懵逼了。

而公司实控人早就“溜之大吉”，失去联系。紧接着，公司被公安部门立案侦查。此外，证监会以公司涉嫌信披违规为由，对公司立案调查。目前，公司已经停业，员工已全被遣散，公司董事会在证监会的压力下勉力维持。原本宣布发不出的年报、半年报、三季报也在强压之下不得不披露。

停牌前，ST昌信股价已经跌至0.64元/股。至此，394户股东还在等待证监会和公安机关的调查结果。

ST中搜：4年半亏6亿 市值缩水97.27%

顶着“中国网络第一股”的光环，搞搜索引擎的中搜网络（430339.OC），在2013年11月挂牌新三板。随后，其股东数量不断上涨——2014年142户、2015年705户、2016年767户。

公司趁热打铁，在2014年相继完成两笔定增，合计融资3亿元。2014年12月9日，在新三板挂牌一周年之际，中搜网络创始人兼CEO陈沛公开向媒体表达了“转板”创业板的愿望。

虽然挂牌以来从未盈利，甚至于2013年-2017年上半年合计亏损达6亿元，但其仍在很长一段时间内，受到市场的青睐。

不过，其股价在经历过挂牌初的狂飙后，从2015年3月开始走下坡路。其从当初最高49元/股（计算10股转增10股的权益分派后），一路下跌至今天收盘价1.33元/股，市值从最高的55亿元，缩水为1.5亿元。

在此期间，中搜网络还在2016年7月5日，因“公司客户和投资者举报反映其存在公司治理不健全等”原因，被调整出创新层。

2017年半年报显示，其净资产为-7542万元，已严重资不抵债。

中科招商：股价何时有起色？王亚伟又回来了

在2015年市场最火的时候，中科招商（832168.OC）曾与九鼎集团一道成为新三板最能“翻云覆雨”的两家PE机构。中科招商先后在2015年5月和8月完成定增融资50亿元和35亿元，多家知名机构参与认购。

其中，就包括前华夏基金“王牌”王亚伟。其通过旗下产品以18元/股的价格认购中科招商2777万股，投资近5亿元。随后，中科招商进行了10股转增50股的送转，除权后的定增价为3元/股。

第二次定增完成后，中科招商融后估值高达324亿元。

然而，随着股灾、新三板收紧私募机构融资等一系列“黑天鹅”接踵而至，中科招商股价开始了漫漫下跌路。截至今天收盘，中科招商报收0.75元/股，市值仅为81.2亿元。

就连王亚伟也扛不住。有报道称，其在2016年9月20日和11月9日，先后在1.33元/股-1.39元/股的价格区间，共减持中科招商524万股。

这仅仅是因当天股价异动50%以上而被披露的交易信息，没有披露的减持数量或许更多。

2016年上半年，王亚伟旗下产品以1.66亿股位列中科招商第十大股东，到2016年年报，其已退出公司前十大股东之列。

不过，已在中科招商栽过一次跟斗的王亚伟，最近又“杀回来”了。

有报道称，王亚伟旗下产品正在二级市场买入中科招商。可查询的公开资料显示，8月8日，在0.85元/股和0.86元/股的价格上，王亚伟分别增持中科招商20万股。

中科招商是否见底了？它的2660户股东也很想知道。

银橙传媒：被上市公司收购案终止 至今市值缩水40%

这是新三板2016年一起“空难”的主角——银橙传媒（830999.OC），主营互联网广告的精准投放业务，2014年8月13日挂牌新三板。

2016年6月2日，停牌已两个多月的银橙传媒披露公告，宣告创业板公司金力泰将以9.9亿元收购哈本信息等7家企业合计持有银橙传媒63.57%股权。

“被留在机舱里”的中小股东不干了，他们控诉：

收购涉及的股权为几大股东持有的63.57%控股权，未提出要约收购或私有化，存在股东及高管套现跑路、利益输送嫌疑；同股不同权，大股东贱卖股权或侵害小股东权益；银橙传媒是否将摘牌退市等。

2016年半年报显示，银橙传媒拥有735户股东。

就在收购案披露后1个月，银橙传媒和金力泰双双公告收购案终止，原因是“双方未能对本次方案调整安排达成一致”。

其股价在2016年7月18日复牌当天大跌45.04%，随后整体呈下滑趋势，至今市值已缩水40%，为7.96亿元。