事件

国务院公布《国务院关于修改部分行政法规的决定》，对《农业转基因生物安全管理条例》进行修改，其中2 条内容被删去，5 条内容被修改。

审批流程更臻完善，规范化制度奠定商业化推广的基石

本次修改的核心变化主要集中在：①无论是国内的转安证书申请还是国外的进口申请，出具检测报告的技术检测机构由自主选择改为国务院委托指派。②国家出入境检验检疫部门在审批核准方面的只能削弱，审批只能进一步向国务院农业行政主管部门集中。我们认为，本次修改进一步规范化了转基因农作物的审批流程，是我国转基因安全审定制度的进一步完善，为未来的转基因商业化推广打好基础扫清障碍。

玉米转基因商业化大势所趋，利好国内种业龙头

转基因玉米凭借在抗虫和抗除草剂上的优势，同时作为饲用作物阻碍较小，未来的商业化推广是大势所趋。据农业部和农技推广中心统计，目前国内玉米种植面积约5 亿亩，玉米种子市值约280 亿元，参考美国、巴西等主要转基因玉米生产国80%以上的渗透率，预计国内转基因玉米种子市场空间最大可达200 亿元以上。我们认为，在转基因推广的进程中，国内种业格局将发生重要变化，一方面大多数不具研发能力的中小种企将会快速淘汰，行业集中度将出现明显提升，研发优势突出的大型企业重新分割市场；另一方面，转基因推广中将会形成两类具有不同优势的种子企业并衍生出两种盈利模式：一种是具有前端转基因技术的科技平台，通过给传统品种做转基因的品种升级赚取技术费，另一种是拥有良好种质资源和优质品种的传统种企，在与技术平台的合作下升级现有品种并持续经营。

投资建议

随着转基因商业化推广的逐步放开，我们建议重点关注隆平高科（收购陶氏获得转基因玉米种质资源和部分品种，研发实力突出）、登海种业（种质资源丰富，传统品种竞争力强，玉米种子研发实力国内翘楚）和大北农（转基因技术研发国内领先）。