事件：

商务部10月20日初步认定，原产于印度的进口邻氯对硝基苯胺存在倾销和补贴，国内邻氯对硝基苯胺产业受到实质损害，而且倾销和补贴与实质损害之间存在因果关系。

海关总署10月20日起对原产于印度的进口邻氯对硝基苯胺（税则号列：2921.4200）采用征收保证金形式实施临时反倾销措施和临时反补贴措施。

观点：

1.对进口邻氯对硝基苯胺征收临时“双反”税带来染料涨价预期

邻氯对硝基苯胺，是合成偶氮类染料的重要中间体，对于相关染料成本影响较大。由于染料行业前三大企业集中度超过40%，而印染行业则不足10%，且对于染料品牌黏着度高，使得染料企业议价能力极强。此外，染料在纺服产品终端成本占比不足2%，具有较强的成本转移能力。中间体涨价可以很好地传递到染料产品中。因此，征收临时“双反”税将提高邻氯对硝基苯胺的市场价格，带来染料涨价预期，利好染料企业。

2.“双反”税事件反映的是中国企业对于印度中间体“入侵”的反击

目前主要生产国家就是印度和中国。印度企业一直采取进攻性的竞争策略与我国企业进行竞争，即通过恶意压低价格已获得市场份额，谋求最终取得垄断性地位。与我国中间体企业“小而散”相反，印度企业则是“大而全”，即规模大、产品品种全。

印度企业依靠政府的大量出口补贴和自身较强的资本实力，对单个品种实行低价倾销，各个击破的战略。以邻氯对硝基苯胺为例，从2013到2016年上半年，印度产品的进口价格持续下跌，而市场份额则从28%迅速增长到54%。此次“双反”税事件，是我国企业对于此类不公平市场竞争的反击。

3.染料龙头大力布局中间体是利国利民利己的责任担当

相比于我国中间体企业的“小而散”，我国染料龙头技术领先、管理高效，在国际市场上的竞争优势明显。近年染料龙头对于中间体产能的大力布局，具有前瞻性，是利国利民利己的责任担当。

我们在近期发布的《基础化工行业深度研究之染料：水涨船更高》中明确提出，原材料在染料生产成本中的比重超过七成，而中间体占据了其中的绝大部分。控制了染料中间体，退可抵御原材料波动，进则可影响市场整体生产成本。大力布局中间体生产的染料龙头企业，既可以降低中间体价格剧烈波动对生产成本带来的重大影响，更可以增加市场控制力，进一步提高盈利水平。

4,未来染料市场景气度将大幅提升

下游纺服行业显着回暖提升染料需求，而受制于环保、政策等约束因素，染料产能增速将低于需求增速，供需趋紧使得染料价格维持强势。

新增需求来自纺服行业出现拐点：2017年前8个月纺服行业主营利润增速达10.7%，而16年仅为2.4%，下行态势出现反转。印染布16年也实现了5年来的首次产量正增长，并且17年进一步向好。二胎政策、消费升级等因素将为纺服行业回暖提供持续动力，染料需求也将水涨船高。

染料产能增速低于需求增速使得供需趋紧。染料企业需要投入大量资金用于环保改造以及技术升级以满足日益提高的环保标准，且政府严格控制新增产能，17、18年染料新增产能预计只有2万吨、5万吨，而17、18年新增需求预计均为6万吨/年，供需将趋紧。

结论：

看好在中间体和环保上领先的龙头企业。布局中间体使得染料龙头企业大幅提升对于成本波动的冲击，而且贡献了新的利润增长点。结合纺织服装行业回暖的大环境，染料行业必将水涨船更高。推荐浙江龙盛、闰土股份、吉华集团、安诺其和亚邦股份。