1、电解铝看涨大周期仍将延续

电解铝供给侧改革的仍将深化，从政策走向来看，产能最后关闭的时间点越来越近，整个产能缩减 500 万吨已经没有异议。 四季度限产季影响量也在 50 万吨以上，四季度产量将会有明显下降，而库存量也将有见顶回落的态势。电解铝长期看涨趋势不会改变，未来增产指标控制严格，导致未来几年在需求强劲增长前提下，铝价将会保持长期看涨态势。尤其是以中国铝业、云铝股份为代表的合规产能扩产预期下，龙头公司将会获得更大的业绩增长空间。

2、 铜的超级周期刚刚开始，调整既是介入良机

随着铜价快速走高，市场遭受一定获利盘打压属于正常现象，铜的超级大周期在开始阶段的过程可能会比较曲折，但随着未来几年供给端的约束，铜价将保持易涨难跌的态势，尤其在需求端逐步复苏的大背景下，中周期配置铜将会有明显收益。

3、 投资建议： 短期看铝，长期看铜

上周投资组合： 中国铝业（40%）下跌 6.55%、北方稀土（30%）下跌 3.41%、江西铜业（30%）下跌 2.57%， 组合下跌 4.14%，有色指数上涨 1.73%，组合跑输 2.68%。

下周组合为： 中国铝业（40%）、 北方稀土（30%）、江西铜业（30%） 。