本周钢材市场震荡偏弱， 辽宁某钢厂大型高炉爆炸事件或引发供给收缩预期。 受上周五期市夜盘回调及上周末钢坯价格大幅下跌影响， 本周周初钢材市场价有所回落。 9 月 1 日上午 10 点 15 分左右，辽宁某钢厂板材第二炼铁厂新一号高炉发生火情。目前正值全国性安全检查及十九大召开在即，此事故或促使安全检查及设备检修全面升级，进而造成市场资源供给量减少。受此事件刺激，期货市场黑色系大幅拉涨，热卷主力合约强劲涨停，带动现货价格积极跟涨，成交较周初有所好转。预计下周钢材市场或高位震荡运行。 本周钢材产品加权价格变动-0.6%至 4285 元/吨；螺纹、高线分别变化-1.22%、 -0.37%至 4126、 4404 元/吨；热卷、冷轧、中板分别变动-0.71%、 -0.56%、 -0.19%至 4137、 4791、 3983 元/吨；另外无缝管、焊管、无取向硅钢、取向硅钢价格分别变动 0.95%、 -1.18%、 0%、 0%至5300、 4190、 6300、 10400 元/吨。不锈钢 300 系热轧和不锈钢 400 系热轧分别变动 0%、 0%至 17200、 8600 元/吨。

进口铁矿石市场震荡盘整。 外矿供给端，上周（ 8/21-8/25）北方六大港口进口矿到港量 907.9 万吨，环比减少 280.3 万吨。国产矿供给，根据 9 月 1 日数据，国产矿山企业产能利用率 64.8%，环比下降 0.7 个百分点；需求端，钢厂高炉开工率 76.38%，降 0.83 个百分点，产能利用率 84.20%，降 0.54 个百分点。本周进口PB 粉矿 61.5%、唐山铁精粉 66%分别变化-3%、 0%至 585、 632 元/吨。 焦炭市场平稳运行。 供给端，全国焦企产能利用率 80.84%，较上周下降 0.52 个百分点； 110家样本钢厂焦炭库存增 0.69 天至 12.31 天。本周山西焦炭、主焦精煤分别变化0%、 0%至 1930、 1400 元/吨。另外废钢、硅铁价格分别变化 1.23%、 -1.18%至 1640、8400 元/吨。

吨钢毛利小幅回落。 本周螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板利润较上周分别变化-32、 -3、 -13、 -12、 5 元至 743、 888、 588、 727、 417 元/吨。 钢材社会库存持续上升。 本周钢材社会库存变化 1.8%至 889 万吨，其中热轧、冷轧、中板、螺纹、高线库存分别变化 0.65%、 0.46%、 0%、 3%、 3%至 171、 110、 86、 419、 104 万吨。主要港口铁矿石库存较上周变化-0.4%至 13419 万吨。

投资建议： 短期需求预期过高，长期依然坚定看好行业持续高盈利。 短期需求或因终端补库存影响而提前透支，旺季需求不宜过于乐观。长期来看， 钢铁行业产能利用率缓慢提高， 供需紧平衡局面会维持较长时间，钢企仍会保持较高盈利中枢。近期板材盈利改善明显， 3 季度业绩或将大超预期，建议配置板材为主， 估值较低的优质钢铁股，推荐汽车、 家电板龙头宝钢股份，长材和板材并驾齐驱的马钢股份， 吨钢市值较低的新钢股份，有行业整合预期的鞍钢股份，有转型预期的南钢股份。