行业整体盈利能力增强，经营更加稳健。 我们选取了 261 只机械行业个股进行统计。 2017H1，机械行业 261 家上市公司共实现营业收入 3867.24 亿元，同比增长 18.94%，为近 7 年来的最高增速； 实现净利润 241.59 亿元，同比大增 53.44%，延续正增长。 从毛利率来看， 2017H1 机械 261 家上市公司毛利率为 23.93%，比 2016H1 的24.65%下降 0.72 个百分点，可能的原因包括 1）原材料涨价； 2）基于目前下游需求情况，公司主动或被动的减弱向下游转嫁成本。从净利率来看， 2017H1 行业净利率为 6.31%，比 2016H1 的 4.89%上升了 1.42 个百分点，与三费率减少以及中联重科等公司确认大额非经营性利润有关。

重点子行业情况分析。 1） 工程机械行业经营持续向好，盈利能力逐渐体现： 2017H1 共实现营业收入 637.52 亿元，同比增加 60.22%（三一、中联、徐工占比较大）；实现净利润 40.37 亿元。行业现金流明、存货、应收等指标明显改善。 2） 3C 及锂电设备成长性持续体现： 在苹果新产品带动的 3C 大年、新能源车走出骗补阴影电池行业集中度提升的背景下， 2017H1 实现营业收入 61 亿元，同比增加 49.65%；实现净利润 9.88 亿元，同比增长 62.08%。 3） 木工机械、塑机受益经济回暖及自身市占率提升： 2017H1 实现营业收入 23.86亿元，同比增加 57.02%；实现净利润 4.05 亿元，同比增长 97.58%。

4）轨交装备业绩受行业影响波动较大：2017H1 实现营业收入 996.57亿元，同比下降 4.99%；实现净利润 50.62 亿元，同比下降 21.41%。

5） 油气装备表现各不相同，天然气相关设备表现更佳： 2017H1 实现营业收入 98.33 亿元，同比增长 19.38%；实现净利润 1.47 亿元。

6） 电梯行业整合逐步进入深水区： 2017H1 实现营业收入 162.6 亿元，同比增长 2.74%；实现净利润 16.83 亿元，同比下降 15.62%。

投资建议： 虽然机械行业整体与宏观经济密切相关，但还是有部分成长性较好的子行业能够独立于宏观经济实现较快增长；同时，成熟行业的设备已经开始进入存量更新周期，再加上行业整合的发生，会给具备竞争优势的领先企业带来机会。我们继续看好机械行业的整体发展，维持对行业的“看好”评级。 建议从工程机械，轨交设备，油气装备和 3C、 锂电、木工等专用自动化设备等方向选择优质个股。重点推荐三一重工、艾迪精密、智云股份、精测电子、拓斯达、弘亚数控等，建议关注徐工机械、中联重科、恒立油缸、联得装备、厚普股份。