基本面

动力煤：本周港口动力煤价格小幅上涨，秦皇岛5500大卡动力煤最新报价625元/吨，较上周上涨11元/吨，动力煤价格淡季不淡，主要原因在于：煤炭主产地受煤管票、火工品管制、矿难、安全大检查等因素影响，产量释放受限，而电厂日耗一直维持在70万吨以上的高位，供求依然处于紧平衡状态。进入9月，电厂日耗将逐步下行，但由于安监的力度会逐步加强，煤炭供给继续受限，在此预期下，预计电厂会提前冬储，对煤价形成支撑。

炼焦煤：本周焦煤价格呈现普涨格局，柳林低硫主焦煤含税价上涨65元/吨；柳林高硫主焦煤含税价上涨70元/吨；灵石高硫肥煤含税价上涨20元/吨；济宁气煤含税价上涨30元/吨；邯郸主焦煤含税车板价上涨60元/吨。短期内我们认为焦煤价格仍有上涨的动力。首先，供给方面，1、山西地区安全环保检查频繁，柳林、临汾一带井下频出问题，焦煤资源供应较为紧张；2、山东地区受环保影响，煤矿不能正常发运，露天矿不能存煤，焦煤产量受限；3、进口煤方面，蒙古煤通关状况仍未恢复，低硫煤供应偏紧，澳洲焦煤因禁止气运输港预计进口量将减少，且目前澳洲煤价高于国内200元/吨，一方面会导致进口量减少，另一方面，对国内煤价也将有所拉动。而需求方面，钢厂的高炉开工率仍处于高位，钢企和焦化企业库存偏低，补库热情不减，焦煤供求紧张的局面短期难以缓解，而本周河北、山东的焦化厂再次开启第八轮提价，下游钢焦企业盈利高企也为焦煤价格上涨打开了空间，预计焦煤价格短期仍有上行的动力。

投资策略

动力煤价格淡季不淡，在安全大检查升级的背景下，煤炭供给受限，预计短期内煤价将高位震荡；炼焦煤在下游需求旺盛，而供给端受安全检查、进口煤减少等因素制约等因素的影响下，供求偏紧，价格上涨预期依然强烈，我们继续看好煤炭板块的表现，尤其是炼焦煤板块，重点关注个股：潞安环能、西山煤电、冀中能源。