第一财经梳理已披露的数据发现，截至今年6月30日，多家券商对证金公司专户投资的成本与第一批维稳资金一致，投资收益率均为1.21%，第二批维稳资金难寻踪迹，不过，华泰证券在中报中称“收回成本为44.3964亿元的投资”，数额上看与第二批资金一致。这是否意味着，券商2015年9月份投入专户中的维稳资金已逐步回笼至券商账户？

另一变化则体现在中国证券金融股份有限公司(简称“证金公司”)的持股上，偏爱金融股风格不变，尤其豪买券商股，但新增中小创业板个股则是较大的亮点。

对此，有券商分析人士认为，当其他板块的涨幅较大或者出现泡沫之后，成长股或者创业板股配置价值逐渐显现，但成长股中会有分化，主要还是看估值和业绩，证金公司应该主要是以绩优股来配置。

第二批资金“回笼”？ 第一批资金浮盈1.21%

两年前，A股市场异常波动之时，国家层面启动维稳措施，券商分两轮出资给证金公司用于统一投资。7月初，第一批21家券商以2015年6月30日净资产的15%来出资维稳；9月初，50家券商(包括首批21家)继续出资驰援A股。

之后，这两批维稳资金的投资收益、变动等情况一直牵动着市场的神经，各出资券商的半年报、年报成为把脉维稳“战绩”的突破口。第一财经曾梳理券商2016年度报告发现，券商提供的两批维稳资金并未有变动的迹象，且当时用于投资的维稳资金整体处于浮亏状态，各家券商出资所对应的浮亏比例均在6%左右。

但是半年后的如今，情况似乎发生变化。第一财经梳理已披露的数据发现，截至今年6月30日，多家券商对证金公司专户投资的成本与第一批维稳资金一致，第二批维稳资金已不见踪影，个别券商则表示已收回一定成本的投资，数额与第二批资金一致。

具体来看，海通证券2015年7月出资150亿元，当年9月份再出资了44.57亿元，而到今年6月30日投资成本为150亿元，与第一次出资金额一致；国泰君安情况也一样，第一次出资126.88亿元，第二次出资43.26亿元，但到今年6月30日，这笔投资成本降至126.88亿元；同样的情况也发生于广发证券、方正证券、光大证券、国信证券、兴业证券、东吴证券等公司。

华泰证券在半年报中的阐述则更为明晰，该公司表示，于2015年7月6日和2015年9月2日出资100亿元和44.3964亿元投入证金公司统一管理的专户，报告期收回了成本为44.3964亿元的投资。收回的金额与第二次出资数额一致。第一次和第二次分别出资23.4703亿元、7.9147亿元的长江证券则是在今年上半年出售了约8.2亿元，截至6月30日的投资成本也只剩下第一次出资的金额。

这是否意味着，券商出资的第二批资金已“回笼”至券商账户？对此，业内存有猜测，但是尚未有官方信息。

除了维稳资金的变动以外，券商维稳资金也由此前的浮亏转向浮盈。第一财经统计发现，截至6月30日，多数券商以第一批出资数额的资金为投资成本，投资浮盈比例均为1.21%。若以券商第一批资金投入时间7月6日计算，至今年6月30日，上证综指累计跌13.41%，这意味着券商维稳资金投资跑赢大盘。

根据券商今年半年报，截至6月30日，中信证券对证金公司专户的投资成本为156.75亿元，公允价值为158.65亿元，浮盈1.21%；广发证券对证金公司专户的出资额为103.103亿元，该笔资金期末账面价值为104.35亿元，浮盈1.21%；长江证券对该项资金的披露较为详尽，该公司投资成本为23.4703亿元，期末账面价值约为23.76亿元，浮盈1.21%；国泰君安、申万宏源、光大证券、西南证券、国信证券、东吴证券对证金公司专户出资所对应的浮盈幅度也均为1.21%。

国金证券首席策略分析师李立峰认为，证金公司专户的投资浮盈与今年上半蓝筹股上涨有一定关系。证金公司统一运作和管理的专户以持有蓝筹股为主。

按照相关合约，各家券商将资金投入证金公司运作的专户，与其他投资该专户的证券公司按投资比例分担投资风险、分享投资收益，由证金公司进行统一运作与投资管理。

证金公司豪买券商股 新增中小创个股

证金公司今年二季度的持股情况也出现新变化，偏爱金融股风格不变，尤其豪买券商股，但在维持传统蓝筹股重仓持有的同时，较大幅度新增了中小创业板个股。

东方财富Choice数据显示，截至今年6月30日，证金公司现身437家上市公司前十大流通股股东名单，累计持股804.14亿股，持仓市值为7722.17亿元。相较今年一季度，持股数量增长22.83%，持仓市值增长28.44%。

从持股比例来看，今年二季度证金公司持股比例在4%以上的49只股票，其中持有18只股票的比例达到4.99%，离举牌仅一步之遥。这18只股票中有10只来自金融业，其中6只券商股、3只银行股，另外传媒行业的歌华有线和东方明珠也在列，梅花生物则是被证金公司在二季度新进买入至4.99%。

上述6只券商股分别为兴业证券、西南证券、海通证券、光大证券、东吴证券、东方证券，另外，证金公司还持有中信证券4.97%股份。

证金公司炒股偏爱金融业在二季度显得较为明显，持有金融业股票共45只，其中28只非银金融行业个股、17只银行股。而28只非银金融股中，就有20只是券商股，其中证金公司在二季度新进国泰君安、太平洋、国信证券、中国银河四只个股的前十大流通股东之列；另从增持力度来看，要数对国泰君安增持最多，比例为3.83%，其次则为东兴证券，被增持3.07%股份。

对于证金公司今年二季度如此豪买券商股，李立峰认为，证金公司可能认同券商股具有一定的配置价值。而至于今年券商业绩整体欠佳，业绩同比下滑颇多，其认为，券商业绩方面可能逐渐会迎来一个拐点。

除了金融业以外，公共事业、房地产、医药生物、汽车、交通运输等行业个股仍旧受证金公司偏爱，传统蓝筹股仍为重头。不过，证金公司今年二季度的持股中新增了中小创业板个股。

证金公司二季度新进入66只个股的前十大流通股东之列，其中有24只股来自创业板，占比为36%，另外新进了6只中小板个股，这30只中小创业板股也是二季度证金公司持股中所有的中小创业板股。而今年一季度证金公司新进入47只个股前十大流通股东名单，这其中没有一只个股来自中小创业板。

在证金公司持有的创业板个股中，持股比例均不超3%，其中持有9只股票的比例在2%以上，欣旺达、华策影视、神州泰岳在二季度被证金公司买入较多，持股比例分别为2.97%、2.9%、2.75%。

在一券商分析师看来，这是“国家队”自维稳市场以来首次重仓增持创业板公司。那么，二季度证金公司大幅增持中小创业板个股的逻辑是什么，是否表明了市场风向？

李立峰认为，业绩和估值可能是证金公司持股考虑的一个方面，被增持的个股静态估值应该处于一个相对具有一定配置价值的区间。

在李立峰看来，当其他板块的涨幅较大或者出现泡沫之后，证金公司选择另一板块配置也是自然之举，主要还是以绩优股来配置，随着市场估值价差的不断扩大，成长股或者创业板股配置价值也逐渐显现，但成长股中会有分化，主要还是看估值和业绩，基本面为选股标尺。

整体从“国家队”的持股情况来看，截至6月30日，“国家队”现身1164家上市公司股东之列，累计持股7357.99亿股，持仓市值达4.50万亿元。蓝筹股仍是“国家队”的重仓股，持股规模靠前的大多为蓝筹股。不过这其中也有517只个股来自中小创业板，占比超4成，来自创业板的有198只个股。