水泥行业： 上周建材行业(中信)指数涨幅 +1.37%，相对较沪深 300指数涨幅 -0.75pcts。细分板块来看，水泥板块下跌，玻璃和陶瓷板块涨幅较大，新型建材板块上涨。 上周全国水泥市场价格环比上扬，涨幅为 0.25%；水泥均价与煤炭价差环比涨 0.78%。短期显现景气回升迹象，水泥价格环比回升、库存下降、水泥煤炭价差由降转升，涨价集中在华东及海南等区域，主要因素是环保督查下的原料短缺造成熟料及粉磨站停产，企业主动推涨价格。随着旺季的到来，企业自律协同性加大和涨价意愿较强，后期水泥将有望迎来提价期。

总需求回落趋势将延续，但天气影响消散、 9 月底后环保督查结束后旺季需求环比有望阶段性回补。相较于需求端，我们认为应更加注重供给侧的主动收缩。错峰限产和行业协同有效提升企业效益， 已经成为水泥企业应对需求疲软、保障效益的主要手段。同时通过供给收缩保障行业利润，为即将推进的行业去产能行动积累去产能基金，也是下一步行业市场化供给侧改革的关键环节。 去产能有望带来中长期的供给平衡仍可期待，环保督查加大对去产能关注，水泥行业去产能行动规划有明确的路径。

维持当前板块同步大市判断， 低库存、需求旺季回补以及企业提价意愿强烈有望令涨价存在超预期可能。从两条线关注行业机会，一是短期旺季提价带来的价格弹性，二是中长期去产能和行业整合中有望受益的龙头企业，继续关注华新水泥、海螺水泥以及冀东水泥。

玻璃行业： 上周全国浮法玻璃均价环比上涨 1.44%， 除西南地区外其余地区均提价上涨，且呈现北强南弱格局， 成本端价格持平。 玻璃现货市场整体走势较好，前周山东淄博会议得到执行，华东地区率先涨价，华北、华中地区陆续跟进。

目前主要是厂商推涨和贸易商补库，下游加工企业因环保需求受限，且从终端房地产竣工来看 7 月仍维持下行趋势，高频数据显示 8 月房地产销售继续低位运行，需求仍将维持疲软。基于库存低、企业现金流状况良好、纯碱价格近期推动成本上行，对价格有支撑，但需求持续走弱、短期供给端冷修未能明显增加下，提价持续性仍存疑，需继续观察。

其他材料行业： 上周石墨电极主流成交价平稳， 部分超高功率石墨电极价格上涨。 下游需求不减，石墨电极价格维持高位稳定，原料端特别是油系针状焦维持紧张，继续对高规格石墨电极价格形成支撑；环保形势趋严，行业供给采暖季受环保政策影响预计继续收缩，景气度有望得到延续，继续推荐方大炭素。