一、 7 月份粗钢产量同比增 10.3%至 7402 万吨， 1-7 月累计增速环比升 0.5%

2017 年 7 月粗钢产量同比增长 10.3%至 7402 万吨，环比增加 1.08%；从单月数据考虑， 连续五个月创历史同期新高。 1-7 月全国粗钢日均产量231.86 万吨，同比上升 5.60%； 1-7 月生铁日均产量 200.09 万吨，同比上升3.99%； 1-7 月钢材日均产量 305.92 万吨，同比上升 1.58%。 1-7 月我国粗钢产量 49155 万吨，同比上升 5.10%； 1-7 月我国生铁产量 42420 万吨，同比上升 3.50%； 1-7 月我国钢材产量 64856 万吨，同比增加 1.10%。

7 月粗钢产量同比增长 10.3%至 7402 万吨创历史新高，环比小幅上升。7 月份盈利持续改善，高盈利刺激钢厂产能释放，粗钢产量创历史新高。 8 月份，长材的高盈利持续及板材的盈利持续改善将刺激钢厂复产、扩产，叠加有资质电炉产能陆续投放， 8 月粗钢产量环比或呈升势。

二、 盈利的景气度有望持续，看好钢铁行业投资机会

需求端， 2017 年 7 月，房地产开发投资完成额累计同比增长 7.9%，环比降 0.6%；基建投资累计同比增长 16.67%，环比回落 0.18%。 7 月高温多雨，地产、基建投资完成额累计同比增速季节性走弱。但考虑到地产投资前置指标房屋新开工面积和商品房销售面积累计同比增速环比分别下滑 1.4%和 2.1%至 8.0%和 14.0%、 1-7 月财政支出已占全年预算的 60%，在地产销售政策收紧和去杠杆推进的大背景下，地产和基建投资增速下行压力不减。供给端，据我的钢铁网数据， 7 月螺纹钢吨钢均毛利为 1283.10 元/吨，高盈利持续；而热轧和冷轧 7 月的吨钢毛利分别达到 1004.44 元/吨和 710.39 元/吨，环比 6 月分别提升 31.80%和 56.77%，盈利持续改善。长材的高盈利持续及板材的盈利持续改善将刺激合规钢厂复产、扩产，截至 8 月 11 日，全国和河北的高炉开工率分别升至 77.49%和 81.27%；而结构上，环保的高压将限制非重点企业的产能释放，重点企业的产量占比将持续走高。 但结合不合规产能的退出及环保持续高压的影响，整体市场供求呈现紧平衡的状态，预计 8 月钢价走势偏强、矿价震荡为主，盈利仍将维持高位。

2017 年“需求侧托底稳增长、供给侧深化结构性改革”将进一步深入推进，坚定看好供给侧改革和国企改革，转型再创新天地。钢铁行业去产能不仅态度更坚决、规划更具体，其惩罚力度更加严厉、措施具体，并对地方政府等相关机构推行去产能和淘汰落后产能工作进行强有力的追责，打破地方“保护圈”，倒逼政府等相关机构积极落实去产能进程。供给侧结构性改革进程或将加速落地，过剩产能有望加速“出清”；改革和转型过程中，特钢将在军工、核电、航天航空、汽车、高铁等领域承担重任，能源结构升级将倒逼油气管网加速建设，特钢和钢管领域的投资机会值得重点关注。 8 月份重点推荐： 方大特钢、 马钢股份、 鞍钢股份、 河钢股份、 首钢股份。

三、 风险提示： 宏观经济增速大幅下滑；钢材出口情况不及预期；改革进度低于市场预期；矿石巨头联合减产保价。