行业观点

未来一段时间，基础化工行业的发展态势为：（ 1） 多数周期类化工品相继于 2014 年触底， 开启景气复苏进程；（ 2） 预计 WTI 油价中枢将在 50 美元/桶附近震荡；（ 3） 大部分化工品价格伴随原油价格波动， 精细化学品价格相对稳定，供给端格局较好的化工品仍具有独立行情；（ 4） 供给侧改革方面， 关注产能可能永久性退出的化工子行业；关注部分地区环保趋严对行业的影响； （ 5）下游实质性需求复苏有待观察。给予基础化工行业“ 买入”评级。

重点关注子行业

子行业方面，可重点关注：（ 1） 草甘膦；（ 2） 橡胶助剂；（ 3） 两碱；（ 4）低估值个股；（ 5） 粘胶短纤行业；（ 6） 细分食品添加剂；（ 7） BOPET 薄膜；（ 8） 电子化学品。

化工品： 原油、橡胶价格平稳，煤炭、棉花上涨；化工品价格保持平稳，价差涨跌相当

（一） 原油、橡胶价格平稳，煤炭、棉花上涨

（二） 化工品价格保持平稳

在我们跟踪的 231 个产品中，本周与上周比： 80 种产品价格上涨， 100种产品价格平稳， 51 种产品价格下跌，三类产品个数分别占到总产品个数的35%、 43%和 22%。 价格涨幅较大的产品包括： 国产维生素 B1（ 25.0%）、液化气（长岭炼化）（ 10.8%）、苯胺（ 9.4%）、液化气（ C4，青岛石化）（ 8.4%）、DMF（ 7.1%）、聚合 MDI（ 6.5%）、国际石脑油（ 6.2%）、 TDI（ 5.4%）、蒽油

（ 5.3%）、国际乙烯（ 5.3%）。 价格跌幅较大的产品包括： 液氯（ -96.6%）、R32（ -10.8%）、 R134a（ -7.9%）、氢氟酸（ -7.1%）、天然橡胶（ -5.9%）。

（ 三） 化工品盈利能力涨跌相当

在我们跟踪的 43 个产品价差中，与上周相比： 17 种产品价差扩大， 8 种产品价差平稳， 18 种产品价差缩小，三类产品个数占比分别为 40%、 19%和41%。 价差扩大幅度较大的产品为： DMF（ 196.0%）、三聚磷酸钠（ 159.6%）、电石法 PVC（ 100.2%）、己二酸（ 68.1%）、 TDI（ 5.8%）、聚合 MDI（ 5.6%）。价差缩小幅度较大的产品为： 顺酐法 BDO（ -37.0%）、 PTA（ -14.4%）、涤纶短纤（ -13.8%）、涤纶长丝 FDY（ -9.8%）、丁酮（ -6.5%）。