分省份去产能,稳步淘汰熟料产能3.9亿吨。

目前,全国熟料产能20.2亿吨,产能利用率仅68%,行业过剩严重。水泥行业健康发展需要淘汰落后产能,其中去除熟料产能是关键。根据规划,2017-2020年全国计划淘汰熟料产能3.9亿吨,占全国产能比高达19%;分省份,产能利用率较低的省份去产能力度更大,河北、新疆、内蒙古、山西等地去产能目标值均超过3500万吨,四川、河南、云南、辽宁等省份也超过2000万吨。如果去产能任务顺利完成,全国熟料产能利用率将提升至84.6%;除新疆地区仍较低外,其余省份产能利用率均超过80%; 提高行业集中度,积极培育区域龙头公司。

根据规划,未来4年我国前十大熟料和水泥产能集中度分别提升至70%和60%,增加近20个百分点;另外,力争培育10个CR2达到65%的省份。当前,我国水泥产能较为分散,除浙江、黑龙江、海南、北京、天津等省份CR2超过65%,其余省份行业集中度偏低,河南、广东、内蒙古、江苏、山西、重庆、福建等地低于40%。行业集中度的提升利好区域内水泥龙头企业,未来行业兼并重组有望加速,进一步提升龙头企业竞争力。

资金支持、政策引导、监督跟进,多举措力促去产能取得成效。

去产能动真格,多举措力促去产能取得成效。根据规划文件,今年下半年起,协会将积极起草去产能具体实施方案,报送工信部及相关部位,积极落实专项资金、试点省份和试点企业;依靠制度保障去产能目标完成,建立起水泥生产许可证改革、产品质量可追溯体系等;分时段落实去产能,规划2017~2019年分别淘汰产能3880、9700、11640、14050万吨,同时,协会和省级去产能领导小组将分别负责督查、落实去产能目标任务的执行情况,以保证去产能任务分阶段稳健推进。

去产能利好水泥龙头,重点推荐海螺水泥、华新水泥。

去产能利好水泥龙头,海螺水泥(600585.SH)作为全国最大的水泥企业,吨净利行业领先;公司计划通过并购或新建分别在国内外增加5000 万吨水泥产能,合计占公司总产能32%,未来成长可期。

我们重点推荐中西部水泥龙头企业华新水泥(600801.SH),受益于区域良好的竞争格局和公司产业一体化拓展,公司上半年业绩大幅增长。另外,规划文件中提到将在全国推进100 万人口规模以上城市开展水泥窑协同处置生活垃圾,2019 年比例达到50%,2020 年提升至100%。当前,我国水泥窑协同处置生活垃圾的产线仅占比3%,全国范围内仅有部分城市开展水泥窑协同处置生活垃圾,未来市场空间广阔。华新水泥作为进入环保行业的先驱者,当前处置技术和处置能力均处于行业领先位置。2016 年,公司处置各类废弃物150 万吨,占全国水泥窑协同处置量超过70%。随着公司在建项目逐渐投产,公司处置规模能力将提升至555 万吨,有望充分受益行业政策推动。

另外,我们建议关注区域内水泥龙头,如塔牌集团(002233.SZ)、天山股份(000877.SZ)、冀东水泥(000401.SZ)、金隅股份(601992.SH)、宁夏建材(600449.SH)等。