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大洋电机于 2017 年 7 月 27 日与中通客车及聊城经济技术开发区管理委员会共同签署《关于成立通洋燃料电池科技（山东）有限公司之投资合作协议书》，三方将合资设立子公司，大洋电机计划投资 44000 万元，持有合资公司88%的股权。

评论

大洋电机与中通客车形成战略伙伴关系有助于公司打通产品上下游供需产业链，加快推进燃料电池业务商业化： 根据“协议” ， 合资公司将开展“氢燃料电池系统及氢燃料动力总成系统的生产及研发”和“新能源汽车运营平台”等项目，项目总投资 26 亿元，计划分两期投资。中通客车是国内布局燃料电池客车较早的企业，2017 年年初公司成功发布了 9 米和 12 米氢燃料客车， 6 月，中通首台客运版燃料电池客车成功下线，均标志了中通客车在燃料电池客车领域的实力。此次合作项目将采用国际最先进的加拿大巴拉德公司技术，同等条件下，中通客车优先使用大洋电机及合资公司的氢燃料电池及其总成产品，结合中通客车在燃料电池方面的积累，有助于公司在氢能领域进一步提升产业配套能力，加速推进公司燃料电池模组及动力总成项目的落地实施。

大洋电机将利用聊城的区位优势及政策支持发展燃料电池业务，提高市场占有率： 聊城是国家第二批新能源汽车推广应用城市之一，同时拥有省会城市群经济圈、西部隆起带、中原经济区的重大战略政策叠加优势。此外，山东省内的氯碱工业产能占全国 1/3 以上，可供应大量的副产氢气，且价格较低，聊城政府也将指定政策促进富氢企业重点支持该项目，有助于推进公司在当地实现燃料电池商业化。此次“氢燃料电池产业化”项目建成投产后总产值可达 100 亿元，将进一步扩大公司新能源汽车业务的运营规模和影响力。

燃料电池产业近期动作频频，公司此举将有助于在产业化大潮来临之际抢占先机： 燃料电池产业的发展需要依托于产业链上下游的共同协作，以及产业结构的调整和优化升级。公司投资燃料电池企业巴拉德从而完成“电机、电控、电池”的布局，并积极联合产业链上下游，在聊城打造结合燃料电池企业、氢能企业及整车厂为一体的产业集群，是在产业化大潮来临之际占得先机。 随着未来几个月内北汽福田、东风特等燃料电池物流车、客车下线投入运行，燃料电池车的“补贴-降成本-放量”的逻辑将得到验证，其爆发也将揭开序。 我们预计今年燃料电池车产销将超过 1000 辆，而明年有望接近万辆。

投资建议

大洋电机和中通客车的合作项目的逐步落地是国内燃料电池产业商业化不断推进的重要体现之一， 随着未来国内燃料电池客车、物流车等完成目录的申报后逐步下线运行，以及国际燃料电池巨头与中国企业的更多合作落地，预计燃料电池产业将真正实现商业化启动， 推荐标的：大洋电机、富瑞特装， 另外建议关注美股：BLDP、 PLUG、 FCEL。