需求表现：

GDP 增速大于预期： 第二季度 GDP 数据出炉，增速与一季度持平仍为 6.9%，高于市场普遍预期，除了受到政策限制的地产行业增速有所下降，其他主要用钢行业GDP 增速都小幅上升。

固定资产投资依然稳健，需求动力不减： 上半年累计固定资产投资增速为 8.6%，房屋新开工面积以及销售面积上半年累计增速分别为 10.6%和 16.1%，较 1-5 月份有所回升，为未来钢材消费奠定了良好的基础，需求依然稳健强劲。

供给表现：

粗钢产量维持高位，供给压力持续： 在国家去产能行动下， 供给出现缺口，同时在明显好转的经济带动下需求上升，钢厂供给出现较大压力。 6 月份粗钢产量再创新高，日均产量高达 244.1 万吨。同时 7 月高炉开工率稳定在 77%以上。

库存小幅回升，冷轧处于下行通道： 本周库存量略有回升，但仍处在低位， 其中螺纹库存小幅回升， 热卷库存也结束了自六月以来的快速下滑趋势，但冷轧库存依然处于下滑通道。

价格表现：

钢价呈上涨趋势不变，冷轧表现出众： Myspic 综合钢价上涨 0.97%。主要城市螺纹钢价格依然上涨，热卷价格经过 6 月份以来的快速上行后价格基本稳定，冷轧板卷表现出众，主要城市冷轧价格全面飘红。

原材料表现

进口矿石价格上行，未来上涨动力受库存影响：本周进口铁矿石价格继续上涨，但从供应情况看，上半年中国进口量增加，港口铁矿石库存 1.4 亿吨仍对矿价持续回升形成较大阻力，预计未来矿石价格上行空间有限。

焦煤价格存在上行空间： 本周国内炼焦煤市场价格上行。近期北方又有部分钢厂高炉复产，国内钢厂高炉开工率居高不下，煤焦企业普遍出货顺畅，库存保持低位。预计下周国内焦炭价格将延续稳中有涨态势。

核心观点

预计在市场供给整体偏弱的情况下，各钢厂盈利存在进一步扩张的趋势，再考虑到秋季用钢旺季，以及冬季要进一步控制产能，钢价下行的可能性不大。值得注意的是近期原材料价格有一定回升，进口矿石价格本周上涨势头较大，考虑到港口库存依然维持高位，未来矿石价格上行空间有限。但从焦煤库存以及现阶段钢厂的粗钢产量来看，未来焦煤价格有进一步上行的可能，会对钢厂毛利下行提供压力。考虑到钢厂如今的盈利面，螺纹、冷轧价格上行，推荐如宝钢股份、南钢股份、八一钢铁、方大特钢等，同时推荐受益于石墨电极涨价的方大炭素。