LED行业供需两旺,2017年中报预告纷纷报喜。

45家LED企业中,发布业绩预告共36家,中报业绩预告同比大幅增长28家,占62%。中报业绩同比增幅至少超过50%的共18家,1家同比扭亏并大幅盈利。LED企业大面积预喜,显现LED产业上下游供需两旺,业绩持续释放。

预计2017年下半年LED行业供不应求持续,景气度向好无疑!

我们持续密切跟踪LED产业链,通过LED封装厂和下游LED照明出口数据验证,LED下游需求持续旺盛。特别是由于以欧洲和美国为代表的海外市场LED渗透率较低,当前仅20%,随着LED灯具产品价格下降,以及海外政策支持,目前中国LED产品正在快速打入海外市场。以4月为例,中国LED照明出口同比增长45%,单月达到18亿美金,创近年来新高。而同时LED智慧照明、LED灯丝灯等新产品的应用也正在拉动新一轮的需求周期。据测算当前国内LED行业增速将超过20%。

落后产能出清,行业壁垒增厚,成为未来2-3年LED慢牛主旋律。

在经历了2015-2016上半年的行业洗牌,基于2010-2011年的MOCVD机正在逐步淘汰,机型数量占全部数量约1/3,预计未来2-3年每年淘汰量占目前总产能的5%~10%,约500万-1000万片,而这些份额将逐步被龙头企业笑纳,也是产业规律的必然。而目前虽然有部分LED芯片中小企业,开始高调宣布扩产。但真若大幅扩产势必大量消耗资本,而同时政府补贴退潮且市场资金面收紧,融资困难并且利率上行,中小LED企业原本没有芯片定价权,而毛利率及净利率较低,此时大幅融资扩产,势必会侵蚀现金流及利润,而若引起大企业降价排挤,则更加危险,因此中小芯片厂商的扩产会更加谨慎行事,以需定产,行业总体慢牛仍将继续保持。

中国LED企业缔造全球龙头,将优先受益于产业高景气,行业评级“超配”。

我们坚定看好LED芯片行业三巨头:三安光电、华灿光电、澳洋顺昌。LED封装巨头:木林森。在LED行业持续向好且集中度不断提升的趋势中,龙头将持续优先受益。