周期品关注高开工率和环保带来供给收缩两条主线:在需求尚不明朗的宏观背景下,应当寻找自身供需偏紧、支撑行业景气向上的子行业,我们认为环保和高开工率是两条大的主线。

周期子行业分化,只有部分真正受到环保影响的价格小幅向上:我们持续关注农药(扬农化工,辉丰股份)和轮胎(经营最差的时点过去)以及轮胎助剂(阳谷华泰)三个子行业。其他建议关注煤制乙二醇及尿素(华鲁恒升)、涤纶长丝(恒力股份、荣盛石化、桐昆股份)、纯碱(双环科技、三友化工)、粘胶(三友化工、南京化纤)、聚氨酯(万华化学)、炭黑(黑猫股份)。

非周期品看好国产化率有提升空间的进口替代品:在全球电子产业向中国转移浪潮中和国家芯片国产化趋势下,电子化学品是化工领域的明星方向,具体包括超净高纯试剂、光刻胶、电子气体、新型膜材料、环氧塑封料等。其他看好方向还包括用食盐专营放开、二胎时代纸尿裤用丙烯酸和ES 纤维等。

非周期品中部分化工公司成长性突出:新材料公司多数估值较高,看好估值低于40倍的万润股份、飞凯材料。我们还建议关注锂电软包(新纶科技)、锂电电解液(石大胜华)、食品添加剂(金禾实业、醋化股份)、湿电子化学品(江化微)、PI 膜材料(时代新材)、轨交材料(天晟新材)、食用盐及天然气(云南能投)。

石油化工在油价震荡中寻找投资机会:当前是炼化企业的黄金时期一体化程度较高的企业盈利突出,而相对较低的中间品价格、越来越严的环保要求和油品升级换代三方面压力加速落后产能淘汰,是改革和产业升级的重要窗口。我们预计中长期内油价窄幅震荡,排除战事等突发影响,油价中枢在50~55美元区间。建议关注中国石化、上海石化、桐昆股份、润滑油(龙蟠科技、康普顿)等。

本周油价小幅收涨,市场出现利好转机:近期消息称利比亚及尼日利亚产量可能受限,且俄罗斯方面对减产态度有所改变,这为油市注入利好;美国油品库存大降,欧洲油品库存下滑,不过美国原油产量再度攀升令油市供应过剩担忧情绪依然存在;中国原油需求急升提振原油多头信心,推动油价续涨。

聚酯产业链持续向好,PTA 市场直线上涨:上游PX 价格小幅上涨,PTA 成本端获得一定支撑;下游聚酯产销向好,加之社会库存下降,产销偏好,对PTA 需求仍将向好。

产品价格涨跌幅:本周价格涨幅前五为TDI、蛋氨酸、PTA、泛酸钙和正丁醇,跌幅前五为醋酐、四氯乙烯、R22、顺丁橡胶和尿素。