农业板块回调,走势弱于大市,种植业、农产品加工上涨。1、本周,申万农业指数下跌1.97%,上证综指上涨0.13%,深成指下跌1.28%,农业板块表现弱于大市。2、分子行业来看,种植业(1.48%)、农产品加工(0.76%)上涨,表现好于大市;饲料(-1.42%))、动物保健(-1.91%)、渔业(-1.91%)、农业综合(-2.63%)、林业(-4.99%)、畜禽养殖(-5.3%)下跌,表现明显落后于大市;3、前10大涨幅个股集中于制种和农产品加工板块,制种业的投资机会有所显现。前10大跌幅个股分散于饲料、养殖、农产品加工等板块,个股跌幅较大。涨幅前3名个股分别是华资实业、香梨股份、雪榕生物,重组概念股受到资金关注。

能繁母猪存栏仍在筑底,生猪供给温和增加。官方数据显示,6月末能繁母猪存栏量环比下降,降幅相较于5月有所收窄。我们认为一直存在的环保压力或是母猪存栏下降的主要原因。2017年是环保大年,预计到年底之前环保压力将持续存在,导致母猪存栏继续缓慢筑底,但并不影响生猪供给的温和复苏,因为随着规模化的推进和养殖技术的进步,行业平均PSY和生猪单头出栏体重还将继续上升。

下半年猪价或有季节性上涨,肉鸡价格或有周期性上涨。猪价自6月初至今开始持续反弹,反映供需力量对比进入一个新的平衡点。下半年,节假日增多,肉类消费旺季来临,供需关系趋紧,有望推动猪价出现一些季节性上涨。与猪价相比,有利于肉鸡系列产品价格上涨的因素更多,因此预计肉鸡系列产品价格将大幅上涨,行情或贯穿下半年。这些因素主要包括:第一、受祖代肉种鸡引种不畅的影响,父母代鸡苗产能有望出清。2017年上半年,祖代肉种鸡引种量仅为21万套。同期,祖代后备存栏量震荡下行,年初至今的减幅超过4成;后备存栏是在产存栏的先行指标,后备存栏变化通常会滞后6个月左右反映到在产存栏上。因此我们预计,下半年祖代种鸡在产存栏也将震荡下降,如果减幅和后备存栏的减幅相当,则在产存栏有能从目前的82万套减少至50万套,这将显著低于80万套的行业均衡水平。第二、父母代种鸡场因前期持续大幅亏损而加大淘汰力度和理性强制换羽,促使商品代鸡苗和肉鸡产能出清,这有利于鸡苗和毛鸡价格上涨。目前,肉鸡产业体系专家测算的全行业父母代肉种鸡在产存栏仅为2300万套左右,为2015年以来的最低值,明显低于3000-3100万套的行业均衡值。第三、禽流感负面影响弱化,消费需求处于谷底,后期有望回暖。继续推荐肉鸡养殖板块。养殖板块股价主要受鸡价走势驱动,因此重点推荐该板块。考虑到目前父母代环节存栏减少的幅度更为明显,短期内商品代鸡苗和毛鸡价格上涨动力更足,建议重点关注民和股份和圣农发展,其次是仙坛股份和益生股份。