水泥行业:上周淡季特征仍然明显,需求疲软、价格回落,但受自律限产支撑价格回落幅度趋缓,局部地区出现逆市推涨。淡季推涨后续落实情况主要视各区域限产执行情况及库存水平而有所不同,更多是以涨促稳。水泥煤炭价差环比继续回落,由于水泥价格跌幅趋缓,价差下滑继续缩窄。水泥整体价格和毛利仍维持在高位。上周全国水泥均价环比跌幅为0.29%。价格下跌区域主要集中在上海、江苏、江西、河南、湖南和贵州等地,幅度10-30元/吨;价格上涨地区主要是广东、重庆,幅度10-50元/吨,四川报价上调50元/吨。成本及价差方面,上周秦皇岛动力煤(Q5500,山西)价格590元/吨,环比持平。全国水泥均价与煤炭价差为271.7元/吨,环比下跌0.37%。短期需求季节性减弱及自律限产区域执行情况差异决定未来1-2个月整体供需维持弱平衡,部分区域价格压力上升,库存整体不高但有所抬升,价格走势有望维持稳中趋降,基本面短期维持平稳。流动性短期边际改善,但长期金融去杠杆背景下利率中枢仍将维持较高位置,板块估值提升难以依赖流动性支撑。房地产回落低于预期下,中期需求缓慢回落。根据安信宏观判断,随着房地产市场的走弱和政府财政支出速度的放缓,经济需求后期预计略有走弱。需求端稳中趋弱,后续水泥价格提升节奏及幅度将依赖于供给侧收缩力度,维持当前板块同步大市判断。建议仍然关注业绩预期确定性、相对估值优势的海螺水泥、冀东水泥和华新水泥。

玻璃行业:上周全国浮法玻璃均价环比下跌0.01%,价格下跌区域主要是东北(-0.59%)、西南(-0.54%)、西北(-0.35%),上涨区域主要是华南(+0.57%)、华东(+0.47%),华中(+0.2%),华北持平。7月初玻璃现货市场整体走势偏弱,表现不及预期。近期西北、华中和华南地区接连召开区域市场协调会议,呼吁厂家适度提涨价格。但从实际操作情况看,效果不佳。企业协同价不及预期主要是短期缺乏基本面支撑,一则是下游需求增量有限,二则是局部地区短期复产加大供应压力。由于目前行业整体库存不高,再加之纯碱等原材料价格小幅上涨、生产企业经营压力不大等因素,大部产企业挺价意愿强烈,对旺季持乐观预期,预期价格将小幅上涨。

其他材料行业:上周石墨电极价格全线上涨,大规格电极价格涨幅明显。供应端,6月石墨电极产量环比增幅2%,但仍然维持供不应求状态,市场资源仍然紧张,山东、河南石墨电极产能仍然限产。需求端,电炉钢厂对石墨电极采购积极性较高,金属硅领域需求稳定。原料端,针状焦价格继续上涨,低硫煅烧焦价格大幅推涨,煤沥青价格下调。国内石墨电极行业景气持续,后续关注环保核查和采暖季限产。继续推荐方大炭素。石墨电极短期价格涨幅明显,公司业绩弹性显著,股价大幅上涨。鉴于石墨电极行业景气维持,价格涨势持续,中报业绩预期大幅改善,公司具备规模和原料优势,继续推荐。