2017年一季度,汽车行业累计实现营业收入5695亿元,同比增长14.8%,利润总额413亿元,同比增长16.5%。其中汽车整车利润总额253.3亿元,同比增长7.1%。零部件子行业利润总额136亿元,同比增长34.9%。受到经济下行压力和购置税退坡影响,行业整体增速有所放缓。细分板块,整车行业利润增速放缓明显,整车行业进入去库存周期,降价促销导致利润率承压,龙头企业集中度提升,竞争优势得以体现。零部件板块同比增速提升明显,进口替代趋势深化,随着企业研发实力的逐步提升,优质的零部件企业将会脱颖而出,享受成长红利。

龙头公司价值显现,业绩稳健,适合长期配置:随着销量的逐步攀升,汽车行业竞争加剧,未来行业将会出现明显分化,强者恒强。目前多家车企车型配置完备率较高,未来看点多集中在产品升级换代上,而龙头企业由于长期大规模的研发投入,技术实力处于领先地位,已建立强大护城河。建议关注处于新车型周期、全球化实力较强、分红率可观的龙头标的。标的推荐:上汽集团(600104)、广汽集团(601238)、宇通客车(600066)整车存量博弈阶段,优选强势零部件:国内的零部件企业目前已经具备精密加工和独立研发实力,相比国际巨头在客户获取上仍处于劣势地位。但随着汽车降价促销周期到来,成本将会成为主机厂严格把关的指标,零部件产品进口替代逻辑被强化,建议关注具备核心竞争力业绩确定性较高的成长标的。

标的推荐:福耀玻璃(600660)、华域汽车(600741)、万里扬(002434)、 富临精工(300432)、精锻科技(300258)、海源机械(002529)、兴民智通(002355)、托普集团(601689)、星宇股份(601799)新能源行业基本恢复常态,政策优化将助力行业发展:经过2016年的整治,新能源行业出清,随着5批推广目录的公布,逐步出现恢复趋势。新能源汽车投资步入优中选优时代,龙头企业优势显著,客车:建议暂时回避,可适当关注龙头;乘用车:政策“大棒”促生需求,跟踪单车利润水平;物流车:三万公里运营限制有望优化,2018年进入放量节点。标的推荐:宇通客车(600066)、金龙汽车(600686)、小康股份(601127)、中国汽研(601965)