新能源车上半年处于政策调整适应期，下半年有望迎来板块性机会。上半年，政策调整行业经历短期阵痛，基本面处于底部：虽然乘用车增长势头强劲，但是商用车产销不达预期，从而使得电池装机量不达预期。下半年随着地补政策落地、地方政府招标启动，商用车有望在三季度迎来产销拐点。预计全年新能源车销量 70 万辆，其中乘用车、客车、专用车分别为 50 万， 10 万， 10 万辆。上半年受制于产销预期悲观，政策预期不稳定， 板块也一直没有大行情。下半年， 政策改善，产销数据好转，以及特斯拉 model3 顺利量产有望催化板块性行情。推荐上游具备资源属性、量价齐升的钴、锂、铜箔，中游产品具备全球竞争力的高端锂电设备、湿法隔膜， 以及有望迎来产销拐点、放量弹性大的物流车整车。

风电和光伏：主要机会来源于技术进步。 “630”过后，光伏装机需求将不会大幅下降，分布式支撑主要需求。 由于 6 月底下调电价， 2017年 1-5 月光伏装机 11GW，预计上半年可达 22GW。下半年预计光伏装机不会急速走低， 1） 5GW 领跑者将在三季度末完成并网。 2）分布式维持高增速，一季度增速 151%，下半年预计 3-4GW。

单晶、黑硅等技术进步推动成本快速下降。其中，单晶替代趋势明显，份额有望突破 30%。

风电招标量处于高位，逐步进入平价上网时代。虽然电价下调要求并网的时间推迟， 2017 年不会出现抢装。 但风电成本逐步下降，2MW 和 2.5MW 风电机组投标处于 4100-4200 元/KW,并呈下降趋势，业主方投资风电意愿显着增强，预计未来风电新增装机将稳步增长。 2016 年风电招标量 28.3GW，同比增长 51%，今年一季度继续维持 7.7GW 的高位也对此有所印证。

工控：产业复苏支撑当年业绩高增，进口替代、产业升级加速

2016 年下半年开始，工控行业出现快速反弹，龙头公司业绩和订单大幅增长。 2016 年 7 月开始， PMI 指数出现反弹，通用和专用设备增加值自去年 8 月开始也逐步回升，一直持续到今年一季度。近 3月基本维持平稳。工控市场也结束 2015 年和 2016 年上半年的下滑态势。 2016 年实现正增长。部分细分产品和领域的龙头公司订单出现 30%-50%的增长，预计大幅提升 2017 年业绩。

工控领域的未来增长的主要动力来自于： 1）人力成本增高，自动化需求提高； 2）产品性能的提升，工业自动化正从通用化、批量化走向半定制化和需求个性化。工业互联网在今后工控产业的需求会进一步增加； 3）新兴的行业需求，如新能源汽车电机电控、机器人等。

国产品牌在性价比及后期服务方面拥有较大的竞争优势，并在细分领域定制开发并满足行业特点的专用型产品拥有独特优势。 2016 年本土品牌份额提升至 35%。汇川技术在变频器、伺服通过电梯一体机、注塑机、空压机替代日系和台系企业。信捷电气在小型 PLC 方面已占据 5%左右的市场份额。

维持行业推荐评级， 推荐杉杉股份、先导智能、汇川技术、宏发股份、海兴电力、 金智科技。