网民人口红利褪去之后,网络时间红利也出现瓶颈。

中国手机网民在2016年已超过9.4亿,非网民可能较市场认为的6亿要少2亿人,网络人口红利褪去。在过去的两年里,移动互联网时长的增长是对PC的分流,而非创造出来的新时长,在2016年后,网络时间红利也逐步消失。

巨头开始展现基于时间份额的吞噬力。

巨头们强者恒强,但实现路径稍有差别。对于流量,它们主要采用收购的方式将其纳入囊中;而随着人均使用APP数量的减少,几个超级APP时间份额继续提升。我们试着用流量份额集中度水平来归纳不同的子领域的发展阶段,社交/电商大局已定,视频/直播/教育/金融还在进一步集中的过程中。

鏖战三四线、出海亚非拉——期待?中国的,也是世界的。?我国农村的互联网渗透率不及40%,远低于城市70%的水平,对于农村的服务渗透不仅限于网上,京东百万便利店、小米之家等计划将会在地面展开新一轮竞争;网络公司的出海之路稍有不同,有腾讯式的空中打击,有阿里式的地毯式推进,人口最多的东南亚市场成为焦点,与硬件巨头华为相比,网络业巨头的出海之路还在早期阶段。

内容繁荣的背后仍有隐忧,电商的效率/效果之争仍在继续。

中国网络内容的繁荣主要基于?杀富济贫?式的收费业务(游戏、直播),而普罗大众的业务(音乐、视频)比例尚低,因此观察中国互联网存量市场还不能忽略溢价的摆动周期;阿里巴巴追求效果式的方式会在3年内继续游刃有余,而京东追求效率的方式依旧在深水区,但可能厚积薄发。

美国股市各类资金持续流出,唯一的流入公司回购也开始拐头。

从2013年开始,美国股市的个人、对冲基金(主要是保险资金和变额年金)、海外投资者,资金开始处在净流出状态。支撑股市创新高的持续流入资金是回购,这是全球几乎独一无二的市场。但随着指数的上涨和加息的深化,企业通过融资去回购变得越来越不经济,美股的公司高管增持意愿也创新低。

新硬件、大数据、人工智能是创新的着眼点以亚马逊echo、手环为代表的新硬件将互联网的时间份额逻辑变得更加广义,数据是新的争夺目标,今日头条的成功证明,AI虽然无法大面积普及,但与某些应用/场景的结合,已经迸发出强大的能量。

2021年低级别AI普及,2030年类人水平AI普及。

以算力作为着眼点,初步测算2021年低级别的AI开始普及(辅助驾驶级别),2030年类人级别的AI开始普及(无人驾驶级别),巨头们在2021年前后可能遭遇小级别(类似谷歌之于雅虎)的挑战,在2030年将会遇到大级别(类似苹果之于雅虎)的挑战。

新五大的未来及跟踪要点。

某种意义上,互联网投资变得简单,集中于龙头。我们将阿里(BABA)、腾讯(0700)、网易(NTES)、京东(JD)、微博(WB)称为新五大,它们长期成长的确定性显著,同时我们关注了每家企业的挑战。