市场回顾,17 年上半年白酒涨幅领先,基金持仓还有上升空间。17 年至今食品饮料涨幅第二,白酒贡献最大。基金持仓食品饮料股票比例当前仍处于相对低位。纳入MSCI 将成为食品饮料继续上涨的催化剂。

白酒。品牌白酒强劲复苏,18 年业绩有望继续提速,全行业价格全面上移,趋势向好,继续重点推荐。本轮白酒全行业虽然仅是弱复苏,但对于以上市公司为主体的品牌白酒则是强复苏,预计上市公司17-18 年收入可实现年均20%的较快增长,其中18 年业绩有望继续提速。原因:(1)消费跳跃式升级,品牌白酒集中度提升,强劲复苏;(2)16 年、17 年1 季度多家二三线白酒主动调产品结构,预计随着中高价位占比提升,二三线有望提速;(3)价格上涨预期推动渠道补库存。如果17 年下半年茅台价格能够稳定在1,300 元以上,全行业价格有望全面上移,从而带动市场情绪升温。从投资角度,我们认为只要白酒估值处于合理范围之内,趋势比估值重要。重点推荐山西汾酒、五粮液、酒鬼酒、贵州茅台。

其它酒。葡萄酒,长期空间大,但17 年行业景气度降低,进口酒压力仍大,适当关注张裕。啤酒需求依然低迷,未来看整合,三因素可推动行业出现变局。

食品。乳业,中国消费特点将推动产品结构继续升级,竞争格局有望改善,奶粉注册制负面影响减弱,重点关注高端液体乳、酸奶、奶粉,建议重点关注伊利股份。肉制品,鲜、冷藏肉产量恢复增长,猪价下行,行业景气度回升,双汇下半年业绩可能改善。