A股MSCI闯关成功,提振蓝筹白马;聚焦业绩,提价板块最为核心。

白酒兼具蓝筹属性+业绩趋势向好,中期空间仍可观。白酒企业经营趋势稳健向好,估值和业绩表现匹配,同时具备确定性、高增速和估值比较优势,仍是中长期资金优选。此外,白酒板块后续催化剂较多,整体有望陆续迎来中报披露(我们判断高端三家白酒企业茅五泸中期业绩良好,继续稳定市场投资白酒的信心)、中秋旺季、年底(12月前后)估值切换、明年茅台和五粮液提价等较为连贯的利多因素,调整中继续加大关注,仓位轻的投资者仍建议加强关注与布局。

调味品是稀缺“提价板块”,价值逐步发现,龙头估值向上试水突破,溢价明显。今年调味品公司全部实现提价,是极度稀缺的提价行业,对调味品板块维持业绩大年判断,推荐核心关注。其中,行业龙头海天味业的QFII认可度高,今年以来P/E从年初30x附近逐步提升至当前36x附近,价值逐步发现,估值向上试水;龙头估值提升有望带动行业整体估值水平提升,中炬高新2季度销售好于已调整降低的预期,涪陵榨菜2季度受益提价和渠道低库存;消费升级+企业业绩兑现,调味品板块投资价值突出。

乳品行业和肉制品龙头业绩底部探明,总体转好,估值低位。乳品温和复苏趋势已经确立,龙头伊利有望受益行业供需格局改善;猪价下行趋势基本确立,龙头双汇已度过高价库存消化期,后续业绩逐季改善。

近期建议:机会仍集中于优势板块和龙头,推荐核心投资组合“白酒+调味品+低估值蓝筹”。适度关注超跌标的。年初展望中,我们认为稳健蓝筹估值溢价中长期成为常态,半年走势得到验证,加入MSCI亦有助于这一判断。本次入选MSCI的食品饮料标的茅台、五粮液、伊利等,国际投资者占十分重要位置,加入MSCI后外资持仓预期或得到稳固。我们认为白酒板块中报整体居于市场较好水平,属于中报业绩相对安全板块,高端白酒仍是优选,其次是次高端——次高端2季度报表环比一季度增速改善概率高,而前期预期有所调整,股价有明显回调,重点推荐水井坊,水井坊也是我们中期看好的标的。调味品当中重点推荐中炬高新和涪陵榨菜。

基础观点回顾:基本面分化,板块机会集中。食品饮料行业的下半年策略仍然建议“坚守主流行情”,重点是提价优质板块白酒和调味品(酱醋,含酵母和榨菜),重点关注低估值蓝筹,尤其是基本面底部已明的乳制品龙头伊利股份,配置价值凸显。具体到个股,除优先推荐的高端白酒,重点推荐次高端标的水井坊、山西汾酒。食品方面,重点推荐调味品板块中业绩和估值匹配的涪陵榨菜,关注年内下跌较多的好想你、西王食品。

建议核心组合:白酒(茅五泸+水井坊汾酒沱牌)+涪陵榨菜+安琪酵母+中炬高新+伊利股份+恒顺醋业。