继D3暴涨之后,多个维生素品种价格出现反弹势头。6月以来维生素D3价格大涨,6月23日最新报价已至400-450元/kg(前日报价210-280元/kg),当日VA、烟酰胺、B2等报价均出现上调。VA报价125-135元/kg(前日报价120-128元/kg),烟酰胺报价68-72元/kg(前日报价64-70元/kg)、B2报价165-175元/kg(前日报价155-165元/kg),多个维生素产品价格有望迎来反弹。

继D3暴涨之后,VA价格触底反弹。VA6月23日报价125-135元/kg,较前日120-128元/kg上涨约5%。VA价格自去年9月320元/kg高位持续走低,随着环保严查及高温检修期即将来临,6月22日DSM停报停签,同时部分经销商跟随停报,部分报价上调。

行业集中度高,环保压力叠加检修期到来,VA价格反弹有望持续。全球VA市场呈现寡头垄断格局,VA粉产能约3万吨,主要有DSM(约8000吨)、BASF(约6300吨)、新和成(约6000吨),安迪苏(约4600吨)、金达威(约2400吨)、浙江医药(约1500吨)。VA下游需求80%用于饲料添加剂,全球饲料市场每年保持2-3%的速度增长,2016年产量10.32亿吨,以万分之0.3的添加比例测算,全球VA粉需求约3万吨,供需基本平衡。但受禽流感等疫情影响,海外市场需求不振,出口疲软导致此前VA价格持续走低。

近期随着环保压力以及检修期到来,供给端收缩有望促使VA价格反弹延续。

投资建议:重点关注VA行业龙头新和成。新和成是国内VA龙头企业,以6000吨产能测算,VA价格每上涨50元/kg,EPS增厚0.23元/股。此外公司香精香料业务维持30-50%的快速增长,蛋氨酸一期5万吨于年初试车成功,目前进入稳定出货期,日产100多吨,二期10万吨正在建设中,预计19年下半年投产,远期到2021年将形成30万吨产能,打开成长新空间,建议重点关注。其他标的建议关注金达威、浙江医药,按其对应产能测算,VA价格每上涨50元/kg,EPS分别增厚0.16元/股、0.06元/股。