三因素共振促使新能源汽车产业链大涨。6月13日新能源汽车产业链上游对应的股票价格出现大涨,这主要受益于:(1)5月新能源汽车产销量向好,略超预期,其中5月新能源汽车产销分别完成5.1万辆和4.5万辆,同比分别增长38.2%和28.4%;商用车销售6400辆,环比增长66%。另外,1-5月新能源汽车产销分别完成14.7万辆和13.6万辆,比上年同期分别增长11.7%和7.8%。(2)积分制度征求意见稿推出,打消了之前部分市场人士预期的积分制度推出延期的可能,化解了一个利空!(3)发改委、工信部要求严控新增传统燃油车产能。

新能源汽车行业产销持续向好的预期将快速建立并达到巅峰,有助于碳酸锂板块估值提升。以目前时点来看,我们认为下半年中国新能源汽车产销量将环比加速(特别是客车的加速,等地方补贴的落定),尽管全年产量不足70万辆低于年初预期,但边际上带来的行业景气度向好的预期将快速建立;而对于原先就偏强势的上游锂板块,估值更将在短期内进入峰值,由此我们可以预判赣锋锂业和天齐锂业这样的龙头公司的股价将快速上行,并在之后行业数据逐步向好阶段高位震荡,因此建议现价买入!

钴行业存在不确定性,投机氛围更为浓厚!从中长期来说,钴资源的扩张似乎比锂有限,主要原因来自于铜、镍矿的伴生!但不可忽视的是刚果及其周边存在大量露天可采的手抓矿,一旦钴的价格持续走高,此处的供应几是无法估量的(事实上2017年刚果手抓矿将至少增加5000吨);另一方面,嘉能可Katanga 项目复产等也将带来显著的供给增量。另外,短中期来说,我们认为钴行业的库存并不想市场想像的那么低(对库存判断的争议是最大的),即使不考虑贸易商和国储局手上的现货,仅仅计算基金公司(7000-12000吨左右)和部分生产商(包括国内的华友钴业、格林美、金川集团等,粗算超过2万吨),我们认为钴行业的库存水平至少在3万吨以上,以一年11万吨左右的需求量来看,这不是一个很低的数量级!所以我们认为,6月份海外钴价再次上扬我们认为是具有非常浓厚的投机氛围的。

以锂为先推荐龙头,适当关注二线补涨!整体上,我们优先推荐赣锋锂业、天齐锂业的现价买入机会!基于对2017年锂盐价格维持强势的判断,我们预计赣锋锂业2017-2018年PE 分别为26.X(目标PE40X)、20.X,利润增速160%、32%。天齐锂业PE 分别为26.X(目标PE30X)、22.X,利润增速22%,19%。均维持买入评级!除此之外,可在行情中后期适当关注二线的板块标的,比如雅化集团等!