投资要点

目录车型8成为纯电动,6成为客车

2017年以来截至6月2日,工信部累计发布了5批新能源汽车车型目录,共有1782款车型入选:客车1116款,占比62.63%;乘用车202款,占比11.36%;专用车464款,占比26.01%。从动力类型看,共有纯电动汽车1457款、混合动力汽车318款、燃料电池汽车7款,分别占比81.76%、17.85%、0.39%,可见纯电动汽车是目前推广的重点。

钛酸锂电池在客车中的应用加速

在全部车型中,87款车型使用三元锂电池,均为乘用车和专用车;162款车型使用磷酸铁锂电池,其中应用的客车有145款;35款车型使用锰酸锂电池,其中应用的客车有29款;另有12款车型使用钛酸锂电池,均为客车。可以看出,目前客车多使用安全性和稳定性较好的磷酸铁锂电池,乘用车多使用能量密度相对更高的三元锂电池。同时,据我们统计,270款车型使用了永磁同步电机,占比87.38%,只有少数车型使用了交流异步电机。

对照当前适用的补贴新政,我们研究判断,94款纯电动客车可享1.2倍标准档补贴,16款纯电动乘用车可享受1.1倍补贴,在此批入围的纯电动汽车车型中占比6成左右。我们预计,随着电池研制水平不断突破,未来能量密度整体水平将持续提升。

此批目录车型中有12款客车车型使用了钛酸锂电池,占入围客车车型的6.35%;而第三批和第四批推广目录中分别有19款和6款客车车型使用了钛酸锂电池,分别占当批次目录客车车型的4.19%和2.24%,可见钛酸锂电池在客车中应用的比例有所增加。较之目前应用广泛的磷酸铁锂电池、三元锂电池,钛酸锂电池在循环寿命和快充效能方面更具优势,应用在合适场景(如线路固定的公交车)时,可以适当规避能量密度较低的缺点。我们预计,钛酸锂电池在新能源客车中的应用将逐步扩大。

投资建议

建议关注新能源汽车产业链核心环节的优质标的:国轩高科、卧龙电气、方正电机、诺德股份、华友钴业、赣锋锂业、中恒电气、国电南瑞等。