行业要闻回顾：（ 1） 河南省今年将压减煤炭产能 2014 万吨；（ 2） 5 月份进口煤炭 2219 万吨，同比增长 16.61%，环比下降 10.45%；（ 3） 环渤海港口禁止公路物流煤炭进港，京津冀公路货运格局临变；（ 4） 5 月份大秦线货物运输量同比大幅上涨 47%，即将进入满载状态；（ 5） 全国碳交易市场最早将于 2017 年 11 月启动。

国际煤价：动力煤价格上涨，焦煤价格下跌。（ 1）美元指数微涨、原油价格下跌。 美元指数收于 97.28， 上升 0.64%， 布伦特原油期货价格收于 47.86 美元/桶， 下跌 5.47%。（ 2）澳洲港口动力煤价格上涨。纽卡斯尔动力煤价格升至 79.44 美元/吨， 上升 7.13%。（ 3） 澳大利亚优质低挥发硬焦煤中国到岸价继续下跌，收于 156.5 美元/吨（环比下跌 1.42%）。

国内煤价： 港口动力煤价企稳回升，焦煤价格继续弱势下行。（ 1）环渤海动力煤指数下跌 18 元/吨至 562 元/吨，连续 11 周收跌，秦皇岛 Q5500K动力煤平仓价收于 553 元/吨，环比上升 2 元/吨；（ 2）炼焦煤价继续弱势下行， 京唐港山西产主焦煤价格为 1400 元/吨，与上周持平；（ 3）无烟煤价格持平，喷吹煤下降。

库存：动力煤港口及电厂库存下降，焦煤港口库存上涨。（ 1）本周，秦皇岛港库存 555 万吨， 下跌 25.5 万吨，广州港库存 185.3 万吨， 下跌 20.4万吨。（ 2）六大电厂库存 1222.4 万吨， 环比下跌 73.2 万吨，日耗煤 66.4万吨， 环比上升 3.5 万吨/天，可用天数 17.4 天，环比下降 1.9 天。（ 3） 京唐港炼焦煤库存 152.98 万吨， 环比上升 5.4 万吨， 样本钢厂及独立焦化厂库存 783.8 万吨， 环比下降 2.08%。

投资策略： 动力煤价企稳， 关注绩优龙头股投资机会。 上周煤炭板块上涨2.18%， 弱于沪深 300 的涨幅 2.57%。 从煤价来看，本周秦皇岛 Q5500K动力煤价在连跌 2 个半月之后迎来企稳回升，收于 553 元/吨，周环比上涨2 元/吨， 水电出力低迷， 气温回升，火电机组负载率持续提升，本周 6 大电厂日耗煤达到 66.4 万吨，周环比上涨 5.6%，同比上涨 14%，库存可用天数降至 17.4 天， 纵向比较 2011-2016 年来看属于偏低水平， 下半年安检力度仍然会比较大，供给释放风险较小，淡旺季煤价都具备较强支撑。 本周焦煤价格继续弱势运行，但随着环保限产压力缓解， 焦化厂开工率有所提升，叠加库存水平偏低， 焦煤底部价格有较强支撑。 当前期货价格下跌风险释放较为充分，随着动力煤价企稳回升，板块迎来较好的投资机会，个股首推业绩弹性大的兖州煤业（产量弹性大）、陕西煤业（成本低、估值低）、潞安环能（低估值冶金煤龙头）， 以及西山煤电、阳泉煤业、中国神华、中煤能源等。