告通过对传媒互联网各细分领域国内外内容消费的对比研究，得出：1）90后天然付费是推动互联网内容消费的重要因素；2）各细分领域都有提升空间，将诞生巨头企业，游戏和影视发展模式最清晰，市场空间最大，看好龙头前景。

“天然付费群体”的成长拉动互联网内容消费增长。本文提出“天然付费群体”概念，90年代之后出生的群体是互联网的原住民，随着代际迁移，这部分群体未来20年能保持每5年约10%——20%增长。互联网早期流量免费阻碍了内容付费在中国的发展，这一群体将成为未来付费重要推动力。

他山之石—海外互联网内容付费发展主要因为：良好付费习惯基础+互联网新渠道便捷体验、技术提升+优质内容及衍生。这些要素经分析贯穿于各细分行业，1）游戏：自诞生就具备付费属性，美国手游付费刚兴起，头部游戏吸引大量付费用户，未来ARPU值会不断提升。日本手游市场较成熟，付费率高，但整体规模由鲸鱼用户拉动。龙头游戏商暴雪和任天堂均靠爆款驱动用户高付费率和高ARPU值，并将相关IP进行全产业链开发。2）影视视频：美国付费习惯由来已久，互联网浪潮下视频付费部分取代DVD租赁市场，同时观看的便捷性和优质内容也推动付费视频业务发展。龙头公司各具特色，Netflix依靠强大自制内容；Hulu、HBO、Amazon背靠大型集团（好莱坞电影电视集团/互联网巨头）；YouTube深绑UGC。3）音乐：上游唱片巨头市占率较高，流媒体付费成主流，新型版权代理商崛起。4）知识教育：在线教育公司盈利模式多样，新型MOOC教育企业积极探索学位认证新模式。

大风起兮—我国互联网内容付费产业正爆发：1）游戏：价量齐升，撬动手游付费大空间，二线手游龙头将分享游戏付费市场爆发红利，推荐标的：三七互娱、完美世界、游族网络和昆仑万维；2）影视视频：我国付费习惯正养成，5年有望达700亿市场空间，渠道和内容制作端龙头显现，付费兴起使双方受益，推荐标的：唐德影视、慈文传媒、华策影视、欢瑞世纪；3）文学：网站完成整合，付费阅读获益于正版化高度景气，IP全版权运营模式渐趋成熟带来较大弹性，长期看好思美传媒、平治信息、中文在线。4）音乐：付费处于早期，但粉丝经济下平台变现多元，QQ音乐全球最先盈利。5）知识教育：众多玩家纷纷加入，获得资本青睐，行业创新产品频发。