报告摘要:

整体观点:期货大跌压制情绪，低库存支撑钢价震荡黑色期货板块暴跌，但低库存或支撑价格震荡。供给端开工和产量同步上升，Mysteel日均粗钢产量5月下旬环比中旬增4.49万吨。6月2日全国高炉开工率为76.24%，比上周上升1.10个百分点，利润促使钢厂当前开工动力十足。期货板块的大跌则压制现货端价格，本周上海螺纹钢HRB400mm周环比下调60元/吨，唐山方坯Q235价周降10元/吨，钢材价格钢坯价格震荡趋弱。库存方面，社会库存连降十五周，但去化速度已有放缓迹象，螺纹钢库存本周减少2.3万吨，对比上周约30万吨降幅，去化速度放缓明显，显示下游对于当前钢价高企的价格的接受程度较差。库存降幅放缓或预示供需基本面趋于恶劣，但目前被动补库仍未大规模出现，未来价格或在低库存背景下维持震荡。

原料端高库存压制价格。原料端口价格持续低迷，铁矿石港口库。

存再破新高1.4014亿吨，周环比下降13万吨。炼焦煤和进口铁矿石库存可用天数分别为14.5天和22天，主要钢厂炼焦煤库存平均可用天数11天环比增加0.5天。原料端库存水平较高，同时当前各环节补库意愿不浓，在议价能力当前转到钢厂的背景下，原料端价格料继续承压。因此尽管钢价面临压制，但短期内钢厂利润仍将维持高位。

择股上仍建议国企改革及兼并重组、高效经营两条主线，持续推荐:鞍钢股份(业绩好估值低、国企改革)、抚顺特钢(重组预期、军工需求)、马钢股份(铁路投资)、方大特钢(经营高效、业绩良好、受益地条钢清除和货车需求增量)和永兴特钢(转型预期)。

股市回顾:申万钢铁板块本周跌2.26%，上海钢联领涨。

供需格局:高炉开工持续提高，钢铁PMI指数51.6%。

6月2日全国高炉开工率为76.24%，比上周上升1.10个百分。5月最新的钢铁业PMI指数为54.8%，较上月回升5.7个百分点。5月份钢铁行业新订单指数为60.5%，较上月大幅回升13.6个百分点。

库存情况:钢材社会库存去化减慢，矿石库存维持高位。

螺纹钢本周397.16万吨周降2.5万吨，热轧库存275万吨周降0.21万吨，冷轧114.50万吨，周增2.16万吨。铁矿石库存1.40亿吨。

价格走势:钢材价格全面下跌，原料端价格持续低迷。

上海上海螺纹钢HRB40020mm本周下跌60元/吨，报收3700元/吨，唐山方坯Q235价本周收3080元/吨，周降10元/吨。进口62%品位的干基粉进口铁矿石矿到岸价本周56.22美元/吨，周降2.49美元/吨。

唐山二级冶金焦报收1730元/吨，周降50元/吨。

近期资讯:2017年5月份中国钢铁行业PMI为51.6%；1-4月份全国规模以上工业企业利润总额同比增长24.4%；南钢股份控股股东的一致行动人增持公司股份。