维持我们4月底、5月初提出的“钢价阶段性反弹,钢铁股跟随钢价阶段性表现”的观点,目前继续看好。基于业绩兑现能力、弹性(螺纹钢占比+市值弹性),标的首选马钢、三钢、方大,其次凌钢、柳钢、八钢、新钢,以及低PB的鞍钢、宝钢。

社会库存再降42万吨,螺纹库存逼近历史最低值。本周跟踪的区域成交量有所回落,武汉地区环比降40.0%,上海终端成交量环比降9.5%,但仍高于去年同期水平。库存方面,钢材社会库存951万吨,环比降3.8%,同比增速继续大幅下降至-11.7%。其中,长材环比降7.1%,板材环比增0.4%。本周螺纹库存环比再降33万吨至399.7万吨,若按目前单周30+万吨的降幅,螺纹钢库存有望在下周创历史新低。开工率方面,在目前钢厂利润可观的背景下,本周开工率总体小幅回升且仍维持高位。其中,全国75.1%,环比升0.6%;唐山82.2%,环比升0.5%。当前基本面供需不错,库存较低,钢价延续上涨态势,钢厂毛利维持高位。其中,板材在长材价格带动下利润回升较快,总体仍呈现长材强于板材(长材940-970元/吨,板材360-480元/吨)。

维持4月底、5月初提出的“钢价阶段性反弹,钢铁股跟随钢价阶段性表现”的观点。目前继续看好反弹,及钢铁股相对收益:1)建筑业需求总体良好,特别是水泥产品量价齐升+制造业家电、汽车等补库存+出口订单回升;2)供给端未来两个季度,钢铁行业将迎来两大催化剂--6.30地条钢彻底清除、17年供给侧改革,影响产量4000+万吨。近期社会库存降幅不错,钢厂库存亦开始超预期加速下降,显示钢厂压力得到极大缓解,基本面继续释放积极信号。我们认为,后续螺纹钢大概率出现供需缺口,钢价反弹具备一定持续性,预计二、三季度业绩持续上升。基于业绩兑现能力、弹性(螺纹钢占比+市值弹性),标的首选马钢、三钢、方大,其次凌钢、柳钢、八钢、新钢,以及低PB的鞍钢、宝钢。

自下而上个股继续相对看好抚顺特钢、八一钢铁以及转型标的南钢、首钢等。1)抚顺特钢:公司公告大型国有企业意向重整投资东北特钢集团,预计于7月10日前出台;公司成本费用杠杠三高、产能不足等历史遗留问题有望解决,中长期,业绩有望爆发式增长,估值亦可大幅提升。2)八一钢铁:摘帽逻辑兑现;疆内市占率超过45%的小市值高弹性公司;疆内景气回升有望带来盈利大幅增长。3)南钢股份。板材重要标的,受益行业盈利回升;稳步推进环保、智能制造、新材料三大方向转型。4)首钢股份。前期获机构举牌;典型的大集团、小公司,判断后续继续转型的可能性仍然较大。5)永兴特钢。优质特钢龙头,募投项目和高端产品逐步投产,明后年业绩有望实现较快增长;前期设立永兴投资用于新兴产业领域布局,分别在健康医疗、金融等领域有所布局,进一步外延预期强烈。