日前，智业软件股份有限公司(以下简称“智业软件”)披露了IPO招股说明书，公司拟向社会公开发行2260万股新股，拟募集资金约3.04亿元。其中8823.73万元用于智慧医院信息平台技术改造项目，8211.29万元用于智慧城市信息平台技术改造项目，8121.10万元用于研发中心建设项目，5251.36万元用于区域中心建设项目。公司自设立以来主要从事医疗卫生信息化软件产品德研究开发、建设实施与后续维护，以及与医疗卫生信息化项目配套德硬件集成业务，包括硬件设施德架构设计、安装调试与运行维护等。经过多年德研发，公司已成为国内领先德智慧医疗整体解决方案提供商，拥有较为完善德医疗卫生信息化软件产品及服务体系，主要包括智慧医院与智慧城市两大系列。

股市动态分析记者通过研读招股说明书，发现了智业软件存在一些问题。主要在于申报前新增多名股东，盈利水平严重依赖国家税收优惠及政府补助，以及一些财务数据表现平平。

申报前新增多名股东

2015年5月，公司注册资本增加680万元，增资方肖联农等33名员工和厦门仁业、厦门诚业、厦门智软三家员工持股平台按7.5元每股的价格现金认购，转让价格系参照股权转让时公司的净资产及公司成长性等因素协商确定。

2015年6月，公司注册资本增加300万元，增资方中卫成长、天亿资产按21元每股的价格现金认购，本次增资价格系股权转让时公司的净资产及公司成长性等因素协商确定。

记者还发现，智业软件的股东中，自然人股东及PE股东较多，除去持股5%以上的股东梅国赠、梅选杰、叶彩虹、张志华外，还有陈琪等48位自然人股东，机构股东则还有厦门软信创投、福建新一代创投、上海吾同玉凤。

从以上信息可以发现，智业软件再2015年5、6月份的两次增资的定价相差很大，对员工及员工持股平台的增资定价为7.5元/股，而仅仅一个月后对中卫成长及天亿资产的增资价格就几乎翻了三倍，达到21元/股，而且定价都是股权转让时公司的净资产及公司成长性等因素协商确定，让人不得不怀疑其中定价的公允性，甚至可能存在利益输送。而且，公司在招股说明书中，对于公司及前身设立后的股东变化，并未详细披露，不禁令人怀疑是否为公司有意隐瞒。

利润严重依赖税收优惠及补贴

报告期内，公司收到的增值税返还金额分别为455.47万元、1912.15万元、1512.36万元，利润总额分别为4176.46万元、3680.86万元、6360.80万元，增值税返还占当期利润总额的比例分别达到10.91%、51.95%、23.78%。报告期内公司及部分子公司享受了高新技术企业的15%企业所得税优惠，报告期各年度企业所得税税收优惠金额分别为269.16万元、320.56万元、862.59万元，所得税优惠金额占当期利润总额的比例分别为6.44%、8.71%、13.56%。增值税退返及所得税优惠合计占当期利润总额分别达到17.35%、60.66%、37.34%。报告期内，公司收到政府发放的科研专项资金支持及其他政府补贴分别为158.90万元、584.18万元、853.25万元，占当期净利润的比例分别为4.61%、19.48%、15.33%。

如果未来国家增值税政策发生变化、政府补贴下降或者高新技术企业所得税优惠政策发生变化，亦或者高新技术企业资格有效期结束后发行人未通过高新技术企业复审认定、子公司享受的现行企业所得税优惠政策发生变化，使得发行人享受的所得税优惠减少或者取消，将对公司未来的业绩造成很大影响。

表：智业软件收到的增值税返款及税收优惠情况

单位：万元

项目 2016年度 2015年度 2014年度 收到的增值税返还 1512.36 1912.15 455.47 企业所得税税收优惠金额 862.59 320.56 269.16 利润总额 6360.8 3680.86 4176.46 增值税返还占当期利润总额的比例 23.78% 51.95% 10.91% 企业所得税税收优惠金额占当期利润总额的比例 13.56% 8.71% 6.44% 合计比例 37.34% 60.66% 17.35%

数据来源：招股说明书

财务数据表现平平

公司应收账款金额较大，报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为11212.66万元、13933.58万元、16072.53万元，占当期营业收入的比例分别为49.58%、56.20%、46.79%，占各期末资产总额的比例分别为36.51%、29.26%、29.13%，公司提示到，随着经营规模的不断扩大，应收账款余额可能仍保持较高水平或增加。应收占款占比较高，并且未来依然有增加的可能，股市动态分析记者认为有可能会影响到公司的现金流，造成资金链比较紧张，相关的风险不能忽视。

核心业务医疗卫生信息化软件业务毛利率在报告期内呈现的是下降趋势。报告期内，医疗卫生信息化软件收入分别为18367.31万元、18099.52万元、25720.58万元，占当期营业收入的比例分别为81.22%、73.00%、74.88%，毛利率分别为66.66%、62.48%、59.06%。考虑到人力资源成本逐年提升，而毛利率的下降主要是员工薪酬和外购软件金额增加较快，如果未来行业竞争、软件销售价格、外购软件采购价格等因素发生不利变化，核心业务的毛利率波动将变大，并且影响到公司未来经营业绩。

再来看公司的业务经营表现情况，2014年度，公司的业务经营收益贡献3583.86万元，占当期利润总额的85.81%；2015年度公司的业务经营收益贡献1175.63万元，仅仅占该年度利润总额的31.94%；2016年度，业务经营收益达到3973.20万元，占该年度利润总额的62.46%。可以发现，公司这三年来业务经营收益的表现波动很大，而营业外收支净额却一直占比较高，尤其是2015年达到68.03%，2016年也占比达到37.50%。从绝对额来讲，营业外收支净额的金额在最近两个会计年度也不小，分别达到了2503.93万元和2385.20万元。2015年度公司主营业务收入同比增长9.64%，而业务经营性收益滑坡性下降。以上数据表明公司再日常经营管理上存在不少的问题。