16年同业理财扩张明显，严监管下增速或将持续放缓。2016年银行业理财年报数据显示:截至2016年底，理财产品存续余额为29.05万亿元，较年初增加5.55万亿元，增幅为23.63%。相比于上半年42%的同比增速，下半年增速明显放缓。同业理财扩张明显，存续余额占全部理财产品存续余额的20.61%，较年初上升7.84个百分点；农商行增速最快，较年初增长79.87%；债券投资比例有所提升，非标占比小幅增长，债券投资比例为43.76%，较15年末上升14.27个百分点，而非标资产投资占比达17.49%，较15年末上升1.76个百分点。

监管趋严，理财业务将更为规范。同业理财业务规模将有所收缩。

同业理财业务链条中容易出现资金空转、监管套利等现象，是监管的重点。底层资产穿透登记工作进一步规范。理财资金委外投资或购买资管计划进行投资的，必须对底层资产及负债进行登记；遵循分层登记原则，对于多层嵌套情况，也须按照逐层穿透原则登记至最底层基础资产和负债信息；理财资金投资中期限错配及违规加杠杆现象将受到受到严厉监管。理财资金购买资管计划或进行委外投资，可以通过降信用、加杠杆、期限错配等方式获得更高的收益。

资金面压力有所缓解，同业拆借和质押式回购利率均小幅下降。

本周央行在公开市场共投放4100亿元，另有2500亿元逆回购到期，净投放1600亿元。此外，本周有1795亿元MLF(中期借贷便利)到期，本周五央行开展800亿元中央国库现金管理商业银行定期存款操作。资金面压力有所缓解，同业拆借利率小幅下降。

其中，隔夜、7天期拆借利率分别为2.715%、2.880%，较上周五分别下降8bps和3bps。同业存单发行利率继续小幅上升，1个月期、3个月期同业存单发行利率分别为4.193%和4.876%，较上周五分别上升5bps和6bps。银行间质押式回购成交量共11.85万亿，日均成交量较上周有所提升；加权平均利率较上周五下降7bps至2.84%，或由于所持债券的质押比例已经较高，且持券意愿不强，资金融入更多的转向存单发行。

本周银行板块下跌1.97%，跑输沪深300指数2.52个百分点。当前银行板块的估值(剔除次新股)为0.86倍，国有银行PB水平仅为0.79倍，银行板块估值仍处于较低位置。监管趋严背景下，银行体系风险释放，估值回升，建议关注估值低、经营稳健的大中型银行:农业银行(601288.SH)、招商银行(600036.SH)和宁波银行(002142.SZ)，次新股中常熟银行(601128.SH)和贵阳银行(601997.SH)值得继续关注。