补贴清算趋严利好产业发展,静待二季度新能源汽车放量。近日,工信部公示2016年新能源汽车初步补助清算结果。通过专家核准的推广数为8.51万辆,核准率约为90%。短期看,补贴资金的下发审核严格,对中小企业的资金链将带来压力。中长期看,有助于规范行业健康发展,新能源汽车行业将洗牌,龙头集中度加速提升。当前,新能源汽车行业是由政策扶持,高速成长的新兴行业。补贴政策今年逐步趋严,利好新能源汽车产业各环节龙头。当前时间点看,预计2季度末新能源商用车将逐步放量,铜箔有望迎来量价齐升。重点推荐:诺德股份(铜箔龙头)、国轩高科(电池龙头)。建议关注:天齐锂业、赣锋锂业。未来,新能源汽车行业将逐步从政策引导到市场驱动。乘用车市场是新能源汽车未来最大的市场,新能源乘用车渗透率上升最重要的是性价比,就是使用体验,包括续航里程、充电便利性等。重点推荐:杉杉股份(高能量密度)、科达利(电芯结构件轻量化)、华正新材(物流车轻量化)。

4月全社会用电增长放缓,西部用电增速较快,煤电去产能势在必行。4月份全社会用电量4847亿千瓦时,同比增6.0%。1-4月份,用电增速较快的地区集中在西部,四大高载能行业用电量合计1535亿千瓦时,同比增5.8%,增速同比提高6.2pct。2016年煤电发电量占全社会发电量65%,同比下降2.5pct,未来下降趋势还会延续。

关注电工装备龙头出海和配网投资提速。一带一路大会于5月14日召开,五大国际组织签署协议推进全球电力互联互通,有望助推我国特高压等优势项目走出去,看好龙头公司的海外业务拓展。同时,两大电网五大发电集团公布“一带一路”规划。根据国家电网公布的2017年第一批配网设备招标清单统计,共招标配电终端设备约6.4万套,远超2016年全年招标量(4万套)。我们预计,我国配电网投资及配电自动化的投资建设将在2017年全面提速。重点推荐:金智科技、许继电气、东方电气、海兴电力;建议关注:平高电气、中国西电、特变电工、思源电气。

制造业PMI回落,工控复苏承压。4月制造业PMI为51.2,环比下降0.6,为2016年10月以来最低。随工业品价格的回落和主动补库存的结束,PMI下降或致工控复苏承压。根据国家统计局数据,自2016年7月以来固定资产投资持续走高,17年4月同比增长8.13%;通用/专用设备持续走高,4月同比增长10.7%/12.2%,依旧保持10%以上的首增速。本周,工控下游申万行业机床工具指数,环比增长1.63%;同时钢铁价格快速上升,原材料出现价格压力。近期,制造业发展出现回落迹象;未来,随《中国制造2025》的推进,同时制造业升级有望带动工控行业持续景气。重点推荐:汇川技术;建议关注:信捷电气、英威腾、新时达、麦格米特等。

清算遗留项目,绿证值得期待,建议关注新能源板块投资机会。近日,三部委联合下发《关于开展可再生能源电价附加补助资金清算工作的通知》,将对可再生能源电价附加补助资金进行清算。清算遗留项目,彰显可再生能源发展决心,绿证交易制度值得期待。短期来看,补贴的发放将使得电站运营商的大量应收款得到变现,改善现金流量表,提高装机积极性;中长期来看,若绿证交易制度能顺利推出,将解决困扰业界多年的补贴拖欠问题,风电、光伏等新能源行业有望维持平稳增长的趋势。重点推荐:林洋能源。

1-4月全国风电设备平均利用小时663小时,同比增加65小时,限电持续改善。1-4月份全国风电设备平均利用小时663小时,同比增加65小时,我们一直强调的限电改善的逻辑再一次得到验证。另外,本周华能新能源公布了4月风电发电数据,其中,4月风电发电量同比增长7.7%,1-4月累计发电量同比增长23.2%,此前限电严重的新疆、吉林1-4月风电累计发电量分别同比增长54.1%、100.1%,限电改善非常明显,也进一步验证了我们的观点。我们依然维持之前风电基本面改善明确的判断,当前风电板块相关个股估值已到历史较低水平,建议关注:1)业绩增长确定、市场地位稳固的风电装备龙头金风科技、天顺风能和泰胜风能;2)受益现金流改善、弃风改善以及具备资源优势的风电运营商龙源电力和华能新能源。